收入下滑7.25%,这家酒企股价却涨停了!

百酒研究站 2024-08-01 17:09:36

年轻人喜爱的鸡尾酒也卖不动了?

7月30日晚间,百润股份(002568)披露半年报,公司实现营业收入16.28亿元,同比下降1.38%,实现归母净利润4.02亿元,同比下降8.36%,经营性现金流为2.94亿元,同比下降26%。然而,这份业绩下降的中期答卷公布后,公司股票竟然涨停了。

预调鸡尾酒卖少了,数字零售下降35.68%

百润股份主要从事预调鸡尾酒和香精香料的研发、生产和销售业务,今年上半年,主营业务收入中预调鸡尾酒板块占比 89.07%,香精香料板块占比 10.93%。公司预调鸡尾酒业务主要包括“RIO(锐澳)”牌预调鸡尾酒产品的研发、生产和销售。

2024年上半年,公司核心业务——预调鸡尾酒(含气泡水等)实现营业收入为14.31亿元,同比减少1.42%,但该业务的营业成本下降得更快,达到-13.07%,所以,毛利率比上年同期增加了3.95个百分点,达到70.56%。

2023年上半年,公司预调鸡尾酒(含气泡水等)收入增长了67.57%,仅仅一年的光景,从飞速增长变成了负增长。今年上半年和2022年很像:前一年飞速增长后,基数增高,然后就变成了负增长。

报告期(中期)

营业收入

同比增长率(%)

2011年

0.58

16.17

2012年

0.82

42.83

2013年

0.63

-22.94

2014年

0.83

30.58

2015年

16.88

1,939.92

2016年

4.20

-75.14

2017年

5.19

23.77

2018年

5.56

6.97

2019年

6.36

14.39

2020年

7.88

24.03

2021年

12.12

53.72

2022年

10.37

-14.41

2023年

16.51

59.20

2024年

16.28

-1.38

(单位:亿元)

如果分季度看,公司今年第一季度实现收入8.02亿元,同比增长5.51%,据此推算,第二季度,公司实现收入8.26亿元,同比减少-7.25%!

分产品看,食用香精收入小幅增长7.51%,总体收入下降是由占收入九成的预调鸡尾酒 (含气泡水等)业务引发。

上半年,公司聚焦年轻群体集中的渠道,做精做透,增加重点品类规模覆盖,强化便利店、零食店、校园店等重点渠道,从渠道看,百润股份收入下降主要是数字零售渠道收入大幅下降35.68%引起,其收入大头——线下渠道其实还小幅增长了7.03%(具体如下)。

业绩下滑却涨停

业绩公布后,百润股份7月31日股价平开,随后震荡上行并封涨停板至收盘。业绩下降为何还涨停?大概率和三个因素有关:

一是当日大盘及酿酒板块迎来久违的大涨。当日,深圳成指大涨3.37%,酿酒板块大涨3.11%,而百润股价自2021年2月18日见顶后,到今年7月30日,股价已暴跌77%,同期跌幅在酒类行业中仅次于酒鬼酒的-78%,因此,反弹也相对较有力度。

(百润股份月K线图)

二是社保基金又加仓了。第二季度,全国社保基金五零三组合持有百润股份2350万股(占流通股3.28%),增持了100万股,此前的一季度加仓了650万股。此外,基本养老保险基金一六零三二组合“新进”成为第10大流通股东。

三是高基数的影响将逐渐减弱。券商分析师点评百润股份中报指出,短期来看,随着预调酒下半年基数压力褪去,强爽系列、清爽系列等有望保持稳健节奏。中长期来看,公司持续深耕预调酒行业,品类创新能力强、产品营销经验足、全国化产能加持,随着358产品矩阵的持续培育,未来预调酒业务有望持续增长。此外公司威士忌业务先发优势明显,预计今年第四季度推出瓶装威士忌新品,威士忌第二曲线有望从0到1贡献绝对增量,打开增长天花板。

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