近日，知名饮用水品牌泉阳泉发布2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入6亿元，同比下降5.49%；归母净利润2067.75万元，同比下降43.02%；扣非净利润亏损788.16万元，上年同期盈利3041.11万元；经营活动产生的现金流量净额为1.06亿元，同比下降12.37%。

从泉阳泉各条业务线来看，“卖水”没有亏损，亏损的是“辅业”。2024年上半年，泉阳泉饮品收入4.88亿元，占营业收入的81.28%，营收增长率高达16.53%，净利润增长率也达到了16.95%。相比之下，受到房地产等行业的影响，泉阳泉的绿化工程等业务营收出现了不同程度的下滑。

就“卖水”而言，泉阳泉依然似乎依然“坚挺”，但在激烈的市场竞争中依然处于不利地位。

首先，泉阳泉矿泉水的体量不大。2023年，泉阳泉的矿泉水产销量堪堪突破100万吨，并同时代工了东方甄选矿泉水、盒马和和戴永红等品牌。根据其在今年6月回复投资者的提问，其产销量基本适配，产能的增加需要通过技改或者新建项目。这一年，泉阳泉卖水卖了8亿元。

但对比行业龙头，泉阳泉的体量依然弱小。2023年，农夫山泉仅包装饮用水产品就实现202.62亿元营收，泉阳泉的业务规模不足农夫水泉的4%。这意味着，泉阳泉在上游瓶体材料等方面付出的成本可能更高。

毛利率数据似乎也印证了这一点。近五年，泉阳泉矿泉水业务毛利率水平分别为47.53%、40.87%、43.91%、40.48%和39.47%。同期，农夫山泉的综合毛利率在60%左右，泉阳泉的盈利能力大大不如。

其次，从市场占有率方面来看，泉阳泉依然是一个地域品牌。2023年，泉阳泉制定了一个战略——线下，夯实吉林大本营市场，重点打造辽宁市场、坚持渗透京津冀与南方外围市场。线上，建设电商新零售渠道，包括抖音、天猫、京东等平台的运营，让消费者增强对其产品的了解。

但实际上，泉阳泉在东北地区尚未占据明显领先优势。有消费者发现，在哈尔滨的小区超市竟然买不到泉阳泉产品。对此，泉阳泉反馈称，目前销售增长较快、但占有率还有较大提升空间。

从目前来看，我国包装水市场格局已经高度集中。相关资料显示，2021年市场占有率前十名的包装水品牌占据了约80%的市场份额。其中，农夫山泉的市场占有率最高，达到26.5%，其次是华润怡宝，市场占有率为21.3%，其余分别为百岁山(10.1%)、康师傅(9.9%)、冰露(7.4%)、娃哈哈(5.3%)等。泉阳泉想要向全国开拓市场，面临着不小的压力。

泉阳泉业绩下滑的同时，公司高管也宣布减持。今年5月22日晚间，泉阳泉发布公告称，持股5%以上股东、董事赵志华及其一致行动人出于个人财务需求，计划自2024年5月23日起15个交易日之后的3个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式减持公司股份合计不超过约715万股，按照泉阳泉当时的市值计算，董事赵志华等人减持了大约5000多万元。

而在半年前（2023年底），泉阳泉股东之一北京睿德嘉信商贸有限公司也发布减持公告，拟减持股份也不超过715.2万股，大约5000多万元。

两次减持，股东从泉阳泉套现了大约1亿元，相当于泉阳泉市值的2%左右。难道有森工集团控股的泉阳泉，未来不值得期待吗？