2024年8月28日交通银行发布了2024年上半年财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长2.64%，环比下降0.42%；负债总额同比增长2.35%，环比下降0.41%；存款总额同比增长了0.82%，环比下降0.34%；贷款总额同比增长6.05%，环比增长0.79%。
由上可以看出，总负债同比增速略低于总资产同比增速，说明负债可以支持总资产扩张；存款总额同比增速低于总负债同比增速，说明加大了其他负债配置力度；存款总额同比增速低于贷款总额同比增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大，；贷款同比增速高于总资产同比增速，说明加大了信贷资产投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
另外，根据金管局披露的各分类银行资产二季度情况来看，交通银行总资产同比增速明显低于大型银行平均水平，但业低于其他类型银行的资产同比增速。除此之外，交通银行环比出现缩表了，确实有点意外。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长4.22%；其中贷款同比增长7.05%,占比61.70%，同比提升1.63%；投资同比增长2.27%，占比25.55%，同比下降0.49%；存放央行同比下降4.94%，占比5.72%，同比下降0.55%；同业资产同比下降7.05%，占比7.03%，同比下降0.59%。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款增长拉动的；与此同时，压降了存放央行款项和投资以及同业资产规模和增速。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，贷款总额同比增长6.05%；其中对公贷款同比增长6.16%，占比提升0.07%；零售贷款同比增长5.78%，占比下降0.08%；票据贴现同比增长6.47%，占比提升0.01%。
由上可以看出，贷款总额同比增长主要由对公贷款和票据贴现增长拉动的，压降了零售贷款规模和增速。零售贷款表现主要受市场整体环境影响，相比浦发银行、平安银行等银行表现要更好一些。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长2.33%；其中存款同比增长1.66%，占比67.93%，同比下降0.44%；应付债券同比下降1.97%，占比13.37%，同比下降0.59%；同业负债及其他同比增长8.30%，占比18.71%，同比提升1.03%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由同业负债增长拉动的；其次，压降了高成本率的应付债券规模和增速，有利优化负债结构。最后，存款增长不佳，通过加大同业负债配置力度保持负债扩张。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户来源来看，存款同比增长主要是由零售客户增长拉动的；从存款类型来看，主要是定期存款增长拉动的。
由上可以看出，存款同比增长主要是由零售存款增长拉动的。虽然交通银行加大了对公贷款投放力度，但无论是对公活期存款和定期存款同比都下降了，这说明对公贷款很有可能被直接消耗了，未派生更多存款。其次，对公存款同比下降，因占据比例更大，将影响资产扩张。最后，储蓄定期化趋势仍在延续。
2、经营分析
分析：1-6月同比分析：营业收入1323.47亿元，同比下降3.51%，其中净利息收入842.34亿元，同比增长2.24%，非净利息收入481.13亿元，同比下降12.15%。业务及管理费同比下降1.14%；信用减值损失同比下降9.15%；税前利润476.78亿元，同比下降4.02%；最终实现归母净利润452.87亿元，同比下降了1.63%。
Q2分析：营业收入同比下降6.83%，环比下降了2.64%；净利息收入同比增长了2.24%，环比增长了2.69%；非息净收入同比下降了20.20%，环比下降了11.33%；业务及管理费同比下降了0.29%，环比增长了2.01%；信用减值损失同比下降了11.22%，环比增长了28.93%；税前利润同比下降了12.65%，环比下降了25.67%；归母净利润同比下降了5.17%,环比下降了18.77%。
由上可以看出，营业收入同比下降主要受非净利息收入同比下降影响。不过，净利息收入却实现了同比增长。其次，利润同比下降主要是受营收同比下降以及未大力减少信用减值损失计提等共同影响。
另外，根据金管局披露的二季度净利润指标数据来看，交通银行同比下降幅度大于大型银行平均水平，业绩表现不尽如意。
1.1 净利息收入分析
1.1.1同比分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降16个基点，主要是受贷款收益率下降34个基点和投资收益率下降4个基点等影响；负债成本率同比下降9个基点，主要受存款同比下降14个基点等影响；最终导致净息差同比下降2个基点。
由上可以看出，净息差同比下降，主要受资产收益率同比下降影响。其次，交通银行通过以量补价方式实现了净利息收入同比增长，主要受益于净息差小幅下跌影响。
另外，根据金管局披露的二季度净息差指标数据来看，交通银行净息差明显低于大型银行平均水平，且低于安全警戒线，净息差承压明显。
1.1.2 净息差环比
分析：如上图所示，根据中报披露的净息差，再结合一季度的净息差，经过简单平均计算出二季度净息差为1.31，环比提升4个基点，说明净息差连续两个季度环比改善。但目前净息差明显低于安全警戒线，后续会不会通过压降负债成本改善净息差，还需要持续跟踪和观察。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，贷款收益率同比下降34个基点，其中企业贷款收益率同比下降26个基点；个人贷款收益率同比下降46个基点；票据贴现同比下降53个基点。
由上可以看出，贷款收益率同比下降主要受企业和个人贷款以及票据贴现收益率下降共同影响，特别是个人贷款收益率下降更明显。个人贷款收益率大幅下降，个人推测可能情况和平安银行等类似，主动调整资产结构，提升客群质量。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看企业存款成本率，无论活期还是定期存款成本率都下降了；再看个人存款成本率，无论是活期还是定期成本率也都是下降了。
由上可以看出，存款成本率同比下降，受益于公司和个人存款成本率下降影响，原因主要是受取消手工补息和停止智能通知存款产品等因素导致的。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，手续费及佣金收入同比下降主要是受银行卡、托管、代理类和投资类等业务收入同比下降影响。其他非净利息收入同比下降主要是受投资收益和汇兑损益等同比下降影响。根据财报披露，投资收益同比下降主要是受去年同期个别股权IPO后估值上升抬高基数影响，子公司股权类投资收益下降较多。汇兑损益同比减少28.10 亿元，主要是受外汇敞口变动及汇率变化影响，外汇折算损益同比减少，同时叙做外币掉期业务支持外币资产投放，成本有所上升。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，不良率同比和较年初都有下降；拨备覆盖率和拨贷比同比都上升了，较年初都也都上升了。另外，因中报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率0.48%，略高于去年同期，但和年初持平。
由上可以看出，不良率同比下降，但新生成不良金额上升，主要是通过大力核销实现的。其次，交通银行拨备覆盖率和拨贷比同比都有提升，都满足监管要求。因此，整体来看资产质量是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，关注类无论是同比还是相比年初都提升明显，这说明未来资产质量有上升风险，需要持续跟踪和观察。
3.3 贷款迁移率
分析：如上图所示，正常类贷款迁徙率同比略有提升，但较年初下降明显。这说明未来贷款质量虽然同比有上升，但在逐步改善中，后续还需要跟踪和观察。
3.5 三阶段资产风险分析
分析：如上图所示，不良贷款严格度为121.17%，高于四大行等100%标准。其次，从三阶段资产覆盖率来看，包括贷款拨备率和投资拨备率，相比年初虽然略有下降，但都保持良好水平。
最后再来看风险敞口，阶段三总资产为910.91亿元，阶段三拨备余额为705.51亿元，两者相减，风窗敞口为205.40亿元，相比当前规模净利润452.87亿元，是可以覆盖到风险的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.46个百分点，因资本新规规则不同，不能直接用于同比比较。其次，相比一季度，环比有所下降。
综上所述，通过以上分析，交通银行2024年中报整体表现不佳。首先，相比一季度，不仅营收同比下降幅度增大了，而且利润同比增速由正转负。其次，资产规模同比增速低于行业平均水平，且出现环比缩表现象。这与整个大型银行走势完全不同。再有，在资产总额出现环比缩表情况下，核充率环比也在下降。最后，资产质量同比有所下降，关注类和正常贷款迁徙率，新生成不良金额等都上升了。
但我们也看到积极一面，主要体现在：一是负债成本同比下降了；二是净息差环比有所改善；三是最重要就是中期分红方案来了。这是对投资者是非常友好的，有利提升持股体验。
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是净利息收入同比实现了增长；二是净息差环比有改善；三是负债成本同比下降了。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降；二是营收增长不佳；三是资产质量同比有所下降。
以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！
