文|江卿曻

编辑|江卿昇

李河君，曾是中国新能源行业的领军人物，他花费260亿，建造了全球最大的私人水电站——金安桥水电站。

这座坐落于金沙江上的巨型工程每年盈利36亿，为汉能集团的崛起提供了稳定的现金流。

然而短短两个月内，汉能的股价瞬间暴跌，公司市值蒸发千亿，李河君从巅峰跌至谷底，是什么推动了他从默默无闻的创业者到新能源行业第一人的蜕变？

而又是什么让这位天之骄子，在短时间内跌落神坛？

在父母的支持下，李河君在1984年高考中脱颖而出，考入北京交通大学，这在当时的农村，几乎是天大的喜讯。

在大学里，李河君不仅学业优秀，还展现出过人的商业敏锐度，为了减轻家里的负担，他与同学在校外倒卖胶片。

那是一个消费还不算繁荣的年代，但凭借低价批发、高价零售的方式，他三天赚了12块钱，这笔微不足道的收入，在李河君看来，是通过商业模式带来收益的最好证明。

正是从这些小本生意中，他开始领悟到资金流动、供需关系的价值，为他日后的创业奠定了基础。

1989年，大学毕业后的李河君并没有像同学们那样选择一份稳定的工作，他向老师借了5万元，这笔资金几乎是当时普通家庭十几年的积蓄。

李河君创立了“汉能”，带领着十几人开始从事电子产品的贸易，在那个家电逐步普及的年代，电视机、冰箱、风扇成为家庭新宠，李河君的电子产品生意迅速打开市场。

他积累了人生的第一桶金，并进一步将目光转向儿童玩具市场。

凭借对市场趋势的把握，他设计改良了多款儿童玩具，满足当时独生子女家庭的消费需求，这一策略，让李河君的生意越做越大，短短几年，他便赚到了8000万元。

然而李河君很快意识到，公司产业线过于分散，从电子产品到玩具，再到矿泉水和矿业开发，这种“多而杂”的格局不仅难以管理，还限制了企业的长期发展。

他迫切需要一个能撑起整个汉能发展的核心业务，真正的转折出现在2002年，这一年，李河君听闻家乡正在招商引资，计划扩建一座小型水电站。

水电行业在当时并不被视为“热门产业”，因为前期投入极大，回报周期长，然而李河君看到了水电站背后隐藏的金融价值。

他大胆地投入了1000万元，参与了这座小型水电站的建设，完工后，他以水电站作为抵押，从银行获得了大笔贷款。

这笔钱没有用来消费，而是继续投入新的水电项目，他创造了一个“借贷—投资—再借贷”的滚动融资模式，迅速扩大了自己的资产规模。

在此基础上，李河君把目光聚焦于金沙江，2002年，他斥资260亿元，于金沙江中游着手兴建金安桥水电站，该项目被视作“民营企业难以完成的挑战”。

面对巨额投资和漫长的建设周期，外界的质疑声不断，很多人认为他是在冒险，甚至有人直言这是“失败的开始”。

但李河君有自己的打算，金安桥水电站不仅是一座发电设施，更是一个能够持续创造现金流的金融杠杆。

这座水电站的建设过程并不顺利，从最初的融资难题，到与国有企业的竞争，再到复杂的环保审批，每一个环节都危机重重。

但李河君没有退缩，他通过变卖家产、借贷融资的方式，一步步解决问题，2011年，历经九年艰苦建设，金安桥水电站正式竣工。

这座装机容量达到300万千瓦的水电站，不仅超越了美国胡佛大坝30%的规模，还成为全球最大的私人水电站，每年36亿元的净利润，让汉能迅速成为业界焦点。

然而这座看似固若金汤的水电站，真能让李河君实现商业版图的长久稳定吗？

金安桥水电站的成功，为李河君奠定了坚实的经济基础，也进一步激发了他向新能源领域扩张的雄心。

2010年，日本福岛核电站事故引发了全球对清洁能源的高度关注，嗅觉敏锐的李河君立刻意识到，这是新能源发展的重大机遇。

他决定带领汉能集团从传统的水电行业转向薄膜太阳能这一尚未完全开发的领域，试图再度掀起一场产业革命。

薄膜太阳能当时在国内市场尚属冷门，但李河君并未被未知的风险吓倒，他看中了这种技术的轻便、灵活与高效优势，特别是在移动能源领域的广泛应用潜力。

为了抢占技术高地，他不惜砸下重金，从2009年开始先后收购了四家全球领先的薄膜太阳能企业，其中包括德国的Solibro和美国的MiaSolé。

这些企业掌握着行业内最尖端的薄膜太阳能技术，但因为高研发成本和市场培育周期较长，大多经营状况不佳。

李河君的策略简单而大胆，将它们收入麾下，整合技术和生产能力，同时将研发和生产基地迁回国内，以此大幅降低成本。

这场长达8年的全球并购战，耗资超过500亿元人民币，但也让汉能集团一跃成为全球薄膜太阳能行业的领导者。

汉能不仅拥有最全面的产业链布局，还建立了从技术研发到市场销售的闭环体系。

在李河君的规划中，薄膜太阳能不仅要用来制造光伏板，更要应用到移动能源产品中，比如太阳能汽车、手机充电设备，甚至是可穿戴设备。

这种“技术+市场”的双轮驱动模式，让汉能在全球新能源领域迅速占据了头部位置。

到了2013年，汉能的薄膜太阳能业务已经全面开花，市场占有率稳步提升，李河君顺势将汉能控股公司推向了资本市场。

特别是在2014年“沪港通”开通后，汉能股票的表现尤为抢眼，不到一年的时间，汉能的市值从不到千亿飙升至3000亿，成为当时新能源行业的市值冠军。

而李河君个人的财富也随着汉能的股价一路攀升，2015年3月，福布斯数据显示，他的身价高达1655亿元，超越马云、许家印等人，连续两年荣登中国首富。

彼时的李河君，风头无两，他不仅被誉为“新能源的先锋者”，更被外界称为“技术狂人”。

为了进一步推动新能源技术的普及，他提出了“移动能源”的概念，主张通过技术的不断迭代，让光伏产品更加贴近生活。

汉能还宣布启动2000亿的光伏产业项目，计划在海南、山东、浙江等多个省份建设生产基地，全面布局国内外市场。

然而光鲜的背后，却隐藏着巨大的隐患，汉能的快速扩张和高额并购让公司的资金链始终处于高压状态。

尽管水电站和薄膜太阳能项目持续带来现金流，但随着更多项目的推进，公司对外借贷的规模也越来越大。

此外市场上关于汉能的质疑声也逐渐增多，有投资者指出，汉能的大部分订单来自关联交易，实际市场需求并没有想象中那么大。

最关键的是，汉能的股价飙升更多依赖于市场的炒作，而非企业盈利的本质提升，随着资本市场对其估值逻辑产生怀疑，风险开始积聚。

2015年6月，汉能股价在短短20分钟内暴跌47%，一天之内市值蒸发超过千亿，这一幕不仅让投资者感到震惊，也将汉能集团推向了风口浪尖。

尽管李河君迅速出面澄清，试图安抚市场情绪，但效果甚微，更糟糕的是，香港证监会随后介入调查，宣布暂停汉能股票交易，并对其关联交易展开全面审查。

这一系列的连锁反应，让汉能资金链全面断裂，扩张计划也不得不全面停滞，昔日风光无限的新能源龙头，转眼之间陷入了深不见底的泥潭。

在危机逐渐显现时，李河君是否还有机会力挽狂澜？还是汉能早已失去回天之力？

2015年6月，汉能集团的命运迎来了最惨烈的一天，股市开盘后，汉能股价在短短20分钟内暴跌47%，公司市值瞬间蒸发1442亿。

这场跌幅堪称历史级别，汉能集团一夜之间从3000亿的高点跌落至低谷，李河君的个人财富也随之缩水1000亿，直接跌出中国富豪榜的前十。

这场危机，不仅让汉能从新能源行业的标杆变成了众矢之的，也彻底改变了李河君的命运。

引发汉能股价暴跌的直接原因，是投资者对公司财务状况和运营模式的深刻质疑，多年来，汉能的高速扩张和大额融资始终建立在高负债的基础之上。

公司内部的现金流高度依赖金安桥水电站等少数核心资产的盈利，而其薄膜太阳能业务则因研发成本过高、回本周期过长，尚未能为公司带来稳定收入。

更重要的是，外界发现，汉能的许多交易都涉及关联公司，部分收入甚至被认为是“内部消化”，这让市场对其盈利真实性产生了严重的怀疑。

与此同时，汉能频繁的资本运作也被指存在问题，投资者指出，公司在股价高涨时出现了异常的交易行为，甚至被怀疑存在操控股价的嫌疑。

虽然李河君对此予以否认，并公开发表声明表示汉能的业务和市场前景依然向好，但资本市场显然并不买账。

在香港证监会宣布对汉能展开调查并暂停其股票交易后，公司的资金链彻底断裂，扩张计划被迫全面中止。

为了挽救汉能，李河君尝试了一切方法，他首先试图通过出售资产筹集资金来填补公司运营的缺口。

然而即便是金安桥水电站这样盈利能力极强的核心资产，也在低迷的市场环境下难以找到买家。

最终这座耗资260亿元建造的水电站，仅以27亿元的“白菜价”被迫出售，而即便如此，仍无人敢轻易接手这块饱受争议的资产。

除了变卖资产，李河君还试图通过开拓新业务来重振汉能，2016年，他成立了汉能移动能源公司，专注于太阳能汽车和移动能源设备的研发与生产。

李河君希望通过这次转型，为汉能开辟一条全新的增长道路，然而，由于公司此前债务缠身，研发资金始终难以到位，再加上市场竞争日益激烈，这些项目始终未能取得实质性进展。

更糟糕的是，汉能集团因高额负债和市场信任危机，不断遭遇法律纠纷和债务追讨，公司运营几乎陷入停滞，员工大幅流失，多个重点项目被迫叫停。

李河君曾寄予厚望的新能源帝国，在短短两年间土崩瓦解，他自己也因涉嫌财务违规和股价操控，被香港证监会禁止担任上市公司高管8年，这意味着他彻底失去了对汉能的掌控权。

此时曾经站在中国富豪榜顶端的李河君，已经负债累累，媒体用“从巅峰到谷底”来形容他的经历。

汉能的问题并非一日之寒，从盲目扩张到高负债运作，从财务不透明到市场信任危机，这些隐患在股价暴跌之前早已存在。

只是当时的李河君沉浸在连续成功的喜悦中，忽视了企业经营中风险管控的重要性。

尽管遭遇重创，李河君并未放弃对新能源领域的热情，他曾公开表示，即便身处低谷，他依然相信新能源是未来的方向。

然而无论是新能源技术的发展，还是资本市场的认可，都需要时间与信任的积累。

李河君从一名寒门学子，到通过260亿投资建造金安桥水电站，再到以1655亿身价登顶中国首富，他的每一次成功都源于敏锐的商业嗅觉和果敢的决策。

然而他的失败也同样具有启示意义：盲目扩张和忽视风险，终将导致企业陷入困境，汉能的跌落，既是市场规则的体现，也是对创业者的警醒。

长江商报2023年1月16日《李河君错赌薄膜发电1655亿财富“归零” 汉能集团重组无进展恐难东山再起》

华夏时报2023年1月11日《突发！中国前首富被警方带走》

中国经济网2015年2月3日《2015胡润全球富豪榜：李河君1600亿元成中国首富》

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