2008年，救市，老百姓也认为自己没钱，事实确实没钱，很多人工资不过千，但救起来了。

2015年，救市，那时通过水电数据，很多地方空置率达50%以上，老百姓也认为自己没钱，怎么救都不会有人买，结果楼市疯狂了。

然后限制措施接连出台，也降不了温，可能人们不再相信2008年救不起的事实。最终在红线下，在去金融属性下，在恒大倒下的事实面前，迅速由热转冷转冻。但钱没有按心中设想流入想流入的领域，很多行业反而缺钱了，人们于是在问，M2都破300万亿了，这么多钱去哪了？有些搏眼球的博主专家忽悠说，钱在银行空转。

稍微推理下钱的逻辑，就应该知道，钱不是在空转。从源头上看，钱不是银行免费分给大家的，是贷款人用抵押物从银行贷款出来的，说明钱是以债的形式流入社会的。以债的形式进入社会而不发生债务纠纷，那就要确保抵押物不能跌，如果抵押物跌，那就资不抵债而发生债务纠纷了。下面用数学方式证明。

把社会上所有的企业看成一个整体，假设企业的实缴资本为抵押物折价100万，就是投资人的抵押物从银行抵押了100万贷款，那么此时企业的资产负债表为，资产端=100万现金+100万抵押物，负债端=100应偿还贷款+100万实缴资本，所有者权益=0，经营一年后，100万现金被劳动者挣走30万，交税30万，最后手握40万流动资金，所有者权益20万，这时的资产负债表结构为：资产端=40万现金+100万抵押物+80万创造出来的资产估值=220万，负债端=100万应偿贷款+100万实缴资本，所有者权益=20万。假设抵押物跌50%，那么资产端就只=40万现金+50万抵押物+40万创造出来的估值=130万，负债端还是200万，所有者权益就等于负70万。企业资不抵债，债权人上门讨债，于是债务危机全面爆发。然后就是化债？怎么化？贷款来还债，那缺口还不是一样，拆东墙补西墙利息越补越多，并且生产越多亏得越多。

到后面，如果推动资产价格涨100%呢？通过资产负债表可算出，刚好回到跌50%那个点，就是所有者权益有20万。但企业需要持续经营，工资支出不能断，劳动者创造的资产持续亏损，所以涨100%根本还是资不抵债的，没人会来重组这个企业。于是涨200%呢？那可能重组企业能赚40%了，于是所有资不抵债的企业找到接盘侠了。

所以，通过资产负债表推断，打压抵押物被引发债务危机，在破产不破债的失信人名单下，为了经济和稳定必将救抵押物，价格至少在原基础上上涨100%左右才能抵消几年化债的缺口。这就是这次救市后资产上涨的最少幅度。

在21年打压时，很多人就说这次不一样，要让钱流入实体，要万众创业全民创新。但关键是钱并不是社会的净资产，它是社会的债务，净资产是估值溢价部分，抵押物失去流动性就会爆发大规模的债务危机。结果也是，这么多年了，钱流入实体了没有？实体是不是更缺钱了？