PMI 的后续效应、成交量持续萎缩以及下周公布的 5 月份社融数据，这三个因素直接影响着下周 A 股的走势。欢迎大家来老高这里讨论！

PMI后续效应

周五，国家统计局发布的数据显示，5 月份制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.5%、51.1%和 51.0%，比上月下降 0.9%、0.1%和 0.7%；其中，制造业 PMI 重回收缩区间引发了市场的极大关注。这超预期的回落，反映出国内有效需求不足，外需疲弱，同时，市场担心下周公布的5月社融数据大概率也会低于预期，这些都直接导致了周五A股三大指数冲高回落，临近尾盘放量下挫。

过去两年，股指与 PMI 的关联更为紧密。当 PMI 回到扩张区间，市场成交活跃，成交量放大，多数板块上涨。因此，炒股不能只看个股，而忽视指数和行业的基本面数据，其中PMI最直接对应指数和行业基本面，反映出市场需求的变化和企业盈利能力，成为股市重要的风向标。

成交量萎缩引发场内效应

上周，市场成交量持续萎缩，这也是我最担心的问题。从整个盘面来看，上周的成交量仅维持在 7000-8000 亿之间。以目前 5300 只股票的体量，超80万亿的总市值来计算，这个成交量是非常低的，低得可怜，这也是上周指数震荡阴跌的主要原因，表明买卖双方的交易意愿都在降低，场内可能存在流动性风险。这会导致股价波动加剧，板块轮动加速，投资者很难获得收益。

此外，成交量的萎缩会使市场操纵风险加剧。大型机构投资者或量化交易可能更容易通过少量交易来影响个股价格，而个股股价的下跌则会导致指数下跌甚至暴跌。周五，上证指数振幅达到 0.67%，深证为 0.97%，创业板则达到了 1.47%。核心板块中的半导体、光伏、电力、煤炭、石油、券商和保险纷纷下跌，人工智能（涨幅达 1.43%）、银行、新能源汽车中的整车和生物制药勉强飘红。在涨幅最高的 AI 板块 45 只股票里，也出现了分化，仅有 10 只个股涨超 4%，5 只为低价股或超低价股，9 只微涨，26 只下跌。

值得注意的是，上周板块行情上涨时，涨幅居前的股票并非是该板块或该行业的龙头，而是一些不知名的低价股。这一现象表明，即使是短线交易或量化交易，主力资金也开始在低价股身上寻找“安全边际”。简而言之，股民没有子弹了，市场没钱了。

社融数据效应

不出意外，央行将下周五将公布5月份社会融资数据，该数据的增减幅度意味着经济活动和资金量的增减幅度，如果仍然以两位数的增长幅度，表明投资和消费相比四月大幅增加，投资的风险偏好也会上升，下周股市将企稳回升。相反，当社会融资数据减少时，市场的资金供应减少，风险偏好也降低，我们更倾向于投资低风险的资产，尤其是高红利个股，比如能源、银行、保险等，这样场内交易会再度呈现跷跷板行情，多数板块会继续下跌。

下周走势预判和操作策略

已公布或即将公布，又不可预见的数据其实都不重要，因为主动权还是掌握在股民的手里，我们的账户，我们做主。任凭狂风暴雨、地动山摇，我自岿然不动。以静制动！管住手！是下周最好的策略，不要害怕错过行情，波动加大的走势里，在个股赚钱非常难，难于上青天。

研究一下上证指数K线图和技术指标，我们能把问题看的更清楚，就不会轻易上当受骗。今天，我仍然以周K线作为分析依据，请看下图：

图片来源：同花顺软件截图

截止上周收盘，上证指数顶着120周均线3153的沉重压力，比前一周调整近5%，这是理论值。从图中我们可以看到，5周均线下压10周均线开始拐头向下，120周均线逐渐走平，这说明，自2月以来的反弹行情遇到了强阻力位，上涨乏力，叠加成交量大幅度萎缩，高位套牢筹码未选择离场的原因。

两项核心技术指标中，MACD出现向下的拐点，零轴下的绿柱在放大。DMA中DDD高位钝化后，向上延续角度收窄。仅两项核心指标就足以说明，下周指数将有进一步调整的空间及时间。

免责声明：本项研究，为我个人长期运用模型进行动态和静态分析的成果，不作为投资依据，需要根据行情的动态变化来做出相应策略。