沙弥新股申购解析：六九一二（2024-048）

今日创业板一支标的申购，精析如下：

六九一二（保荐人：第一创业证券）301592

公司以军事作战需求为导向，凭借较强的军事通信技术研发优势及军事指挥理论研究能力，深度融合“通抗一体”装备发展模式，着眼未来新型作战力量建设需求，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及特种军事装备。

逻辑解析：

①看估值：

本次公开发行股票数量为1,750万股，发行后总股本7,000万股，本次发行价格29.49元/股，对应发行人2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为22.66倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率42.12倍，低于可比公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率36.31倍（截至2024年10月8日（T-3日），剔除异常值和极值）。

主要财务数据及财务指标：

2024年，公司主要经营业绩预测情况如下表所示：

②基本面：

公司以军事作战需求为导向，凭借较强的军事通信技术研发优势及军事指挥理论研究能力，深度融合“通抗一体”装备发展模式，着眼未来新型作战力量建设需求，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及特种军事装备。

在军事训练装备领域，公司解决了军事训练装备半实物仿真、信道仿真、电磁环境构建、电子蓝军、训练大数据采集分析、导调控制与考核评估等军事训练领域的关键技术问题，形成了多源异构数据交互、实模耦合训练管理融合、电离层宽带类噪声多维信号传输等多项核心技术，并将该类技术应用于军事训练装备，公司先后研发并向市场推出了军事通信与指挥模拟训练装备、实战化模拟训练装备等军事装备，其中军事通信与指挥模拟训练装备已被众多部队采购，获得客户较高认可；实战化模拟训练装备主要提供部队实战化训练环境，提升部队训练效益，助力实战化训练“战训耦合”的高效实施。

在特种军事装备领域，公司解决了野战光缆一体化多模成缆、数据通信终端抗干扰通信等关键技术问题，自主研制的野战光通信装备并已批量列装于军方客户；经过对***搜索器产品持续进行技术研发，公司已具备空投物资多模测向定位、轨迹跟踪技术等关键技术，能够帮助作战单位大幅提升空投搜索效率，产品已成为定型列装主战装备，并根据作战部队需求对产品持续升级。

经过多年业务发展，公司已形成较强的技术研发实力，能够满足客户多样化技术、产品需求。公司先后配合军队、军工集团进行多项技术或项目的研究开发与配套装备研发。

在军事训练领域，公司研发的“炮兵旅（团）集成训练信息系统”模拟训练产品于2018年获得中央军事委员会科学技术委员会颁发的军队科技进步二等奖，并参与“十四五规划”陆军***通信模拟训练装备体系论证，为完善我军模拟训练装备体系做出了贡献；公司在***军立项完成的“***通信态势监测与对抗训练系统”训练产品，已通过军种鉴定并批量列装部队；并参与“十四五规划”陆军网电靶场建设论证。

在特种军事装备领域，公司参与研制的野战柔性铠装光缆获火箭军技术创新银星奖，并受***邀请参与最新版野战光缆组件国军标的编制，为我军光缆组件技术水平的提升贡献力量。

③看募投：

按本次发行价格29.49元/股、发行新股1,750万股计算的预计募集资金总额为51,607.50万元，扣除预计发行费用约6,336.07万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为45,271.43万元。募集资金投资项目如下：

通信设备生产基地建设项目（二期）项目围绕现有主营业务开展，是稳步推进公司发展规划的重要举措，有利于增强公司业务承接能力、提升公司服务质量及响应效率、加大市场开发力度、提升品牌影响力，从而进一步扩大公司业务规模并增强公司持续盈利能力。

特种通信装备科研生产中心项目的实施需运用公司已形成的核心技术，同时通过引进专业技术人才、购置先进仪器、设备等，公司能够进一步提升自身的技术实力，不断增强自身的市场竞争力。

综上，公司所处行业景气度较高（军工），募投成长空间较好（两个增产项目有利于提升市占率），估值略有优势，破发概率相对较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）