一、黑色系尾盘异动解读

●7月12日，黑色系夜盘的走势来看，分2个时间阶段，第一个阶段是在22:30之前，这个阶段黑色系整体震荡偏弱，但是可以发现黑5类虽向下调整，但是低点并没有跌破前期低点，这说明了黑色系品种越接近前期低点附近，向下做空的力量是递减的。第二个阶段是在22:30之后，黑色系品种尾盘同时大幅拉升，盘面结构伴随着空头的集中式离场，而大幅反弹。

●我们要从多维的角度去具体分析黑色系尾盘的这波拉升。首先，尾盘铁矿、双焦、纯碱、螺纹、热卷、玻璃同时拉升，但是从具体的板块来看，尾盘异动的品种主要体现在黑色系相关板块或者下游，而化工、三油两粕整体仍以偏弱为主，并未出现类似于黑色系的异动，有色金属以震荡偏强为主，但是其震荡企稳的斜率要平缓很多。所以从整个大宗商品板块来看，黑色系的异动，更多得是空头顾忌国内重磅会议，叠加市场小作文7月20日的降息和降准传言，空头资金偏于谨慎为主，而提前离场。其次，从盘面结构来看，黑色系先是震荡偏弱，向前期低点逼近，但是空头增仓力度并不大，然后尾盘空头集中离场，伴随盘面结构大幅减仓。最后，我们知道黑色系对国内宏观预期的反应要强于国际宏观驱动，因此整体来看，黑色系周五尾盘的异动，在于目前主力空头对下周重磅会议政策可能潜在的预期利好，提前兑现利润的一种行为。

一、下周交易逻辑梳理

●情绪面来看，前期市场悲观情绪释放较为充分，叠加7.15-7.18日重磅会议召开，国内政策预期再度发酵，宏观驱动黑色系情绪回暖的概率较大。

●技术面来看，黑色系板块小级别都是出现了明显的企稳迹象，但是在大的周期和中的结构上面还是有明显差异的，双焦趋势已经转多，铁矿趋势即将转多，螺纹和热卷目前仍是空头趋势下的企稳反弹。

●基本面来看焦炭：供应方面，焦炭开工一直维持低位，焦企库存较低。需求端，钢厂铁水产量维持高位，钢厂拿货较为积极，焦炭需求表现偏强。基差角度来看，焦炭现货折盘面价格2175附近，盘面价格并未大幅升水现货折盘面价格，基差角度来看，焦炭估值较为合理。利润角度来看，焦企吨焦利润处于盈亏平衡线附近，焦企涨价意愿较为强烈。因此黑色系的原料端的焦炭，甚至铁矿和焦煤，其基本面是要优于成材端的基本面的。

●具体的操作思路上，首先要时刻留意下周会议政策是否超预期，以及对整体商品氛围的影响。如果商品情绪氛围较好，同时黑色系技术走势能稳健在10日均线上方，做多品种优先参考焦炭、焦煤、铁矿；如果政策利好不及预期，导致商品情绪走弱，那么做空的品种优先参考螺纹和热卷。下周黑色系整体的走势受宏观预期、情绪面影响较大，整体的波动幅度也会加大，顺着盘面的情绪去交易，相对稳健一些。