自2020年起，公牛集团连续5年实施了股权激励计划，其中2020年和2024年同时发布了限制性股票计划和特别人才持股计划，而2021年~2023年则只发布了限制性股票计划。
一、连续5年实施，激励力度加码5年期间，公牛的总人数从12400人增加至13700人，总人数变化量并不大，但是激励份额、激励人数以及人均份额有明显变化。
对于限制性股票，2020年与2021年的激励份额差别不大，2022年激励份额明显增多，2023年因为董事及高管不在激励计划中，因此激励份额略有降低，2024年再次大幅度增加了激励份额。总体上，限制性股票的激励份额、激励人数和人均份额呈现逐年递增的趋势。
对于特别人才持股计划，公牛将其分为4个归属期，第一个计划2020年开始，到2023年结束，2024年开始新一轮的计划，激励份额相比于2020年略有降低，激励人数没有变化，但是由于2024年的计划中增加了董事及高管，因此具体的对象有差异，总激励份额从5000万份降低至3500万份，人均份额减少。
从股价上来看，公司2021年上半年整体股价较高，2021年下半年至2022年上半年期间，股价下降较为明显，在此期间，激励对象的收益将受到影响。
总体上，2020年~2024年公司激励人数占总人数的比例逐年升高，说明股权激励的员工覆盖率在升高；同时人均份额也在逐年增加，说明公司加大了激励力度；但由于部分时间段股价出现较明显的下跌，影响了激励对象的收益。
二、目标设置对股权激励的影响5年间，公牛一共发布了7个股权激励计划，在业绩考核上均只设置了营业收入和净利润的目标，除了还未到达解锁和归属年限的计划，其他部分的业绩指标均已达成。
2021年限制性股票计划的业绩考核目标：
以2021年限制性股票计划为例，该计划分为三个周期，每个周期考核的是前三个年度的平均营业收入和净利润，根据公司公告，三期均已达成解锁条件。
根据公牛的营业收入和净利润图，2018年~2020年，公司平均营业收入为97.19亿元，平均净利润为20.98亿元，而公司2021年的达成值远远超过这一目标值，其他几个年份的股权激励计划也是同样的情况。
公牛2020年~2023年的业绩出现了较大幅度的增长，反观几年间公司发布的股权激励计划，目标值设定偏低，达成公司业绩考核目标较为容易，因此，虽然股权激励作为一种中长期激励方式，是促进公司业绩增长的重要手段，但从公牛近几年实施股权激励的情况来看，表现出的更多的是对过去业绩的奖励，没有更好地起到促进业绩增长的作用。
对于激励对象来说，设置合理的目标才能对其起到更好的激励作用，因此，公司在制定目标时，应适当拔高要求，防止激励对象“躺平”。
三、2024年激励计划调整产生的影响在限制性股票中，公牛的激励对象主要有两类，一类是董事和高管，另外一类是其他核心人员。
限制性股票激励对象及份额：
公司2020年限制性股票计划中，董事和高管有蔡映峰、刘圣松、周正华、李国强和张丽娜，5人合计激励份额为6.57万股；2021年，参与限制性股票计划的董事及高管仅有两人，因此份额也降低至2.34万股；2022年，蔡映峰等5人再次参与限制性股票计划，由于公司总激励份额增加超过2倍，因此董事和高管、其他核心人员的份额均有所增加；在2023年及2024年中，不再对董事和高管采用限制性股票的激励方式。
2023年，公司未对董事及高管实施股权激励；2024年，对董事及高管采用了特别人才持股计划的激励方式。
特别人才持股计划激励对象及份额：
在2024年特别人才持股计划中，公司共筹资3500万元，涉及股份约32万股，其中董事、高管和监事共计7人，持有份额所占比例为29.60%，涉及股份约9.47万股，购买价格为107.47元/股；而在2022年限制性股票激励中，董事和高管共计5人，持有份额所占比例为6.81%，涉及股份约10.56万股，授予价格为65.46元/股。
对于董事和高管来说，人均份额降低的同时，股票购买/授予价格也在上升，因此，公司2024年激励计划的调整，实际上降低了对董事和高管的激励；同时在限制性股票中，激励份额、人数和人均份额都在升高，说明公司更加侧重对其他核心人员的激励。
