基本上，美国现在连利息都付不起了。在目前的财政改善措施上，无论是开源还是截流都无法实现。既无法开源，也无法截流。首先，截流这一点基本上不太现实，因为美国的政治体制决定了削减国内社会福利支出是非常困难的，海外战争一团混乱。另外，开源也几乎没有什么新的突破口。目前，美国在外部的各种掠夺措施也所剩无几，很难再有新的增量。

因此，美国的财政问题只是时间问题。尽管它能撑住一两年没有问题，因为美国整体的加息周期很长。美国很多债务的周期是5年、10年甚至30年。很多债务的周期很长，所以短时间内的激进加息对美国自身影响不大。但是，长期承受高利率是不可能的。我们之前的估算大概是5到6年的时间，这样一个水平之后，美国的债务将显著被置换到高利率状态。5年以内，置换的比例比较少，但5年以上之后，置换的量会比较大。因此，短期内，激进加息对美国影响不大，但它无法长期坚持。

所以，这也是为什么美国会被降级。虽然有很多原因，包括就业等乱七八糟的问题，但根本原因是财政压力。这是一个基本规律。如果认真计算，美国目前的财政状况非常糟糕，毫无改善的迹象。美国的政治体制也看不到任何改善的途径，内部的政治博弈实在太剧烈，因此很难做到全面改善整个国家的财政。

如果我们认为一个帝国的崩溃最终取决于财政崩溃，那么目前我们已经看到了美国财政的崩溃。虽然暂时还能撑住，但这意味着美国的未来可能并不美好。美国之所以能够积聚那么多人才，不是因为它有天然的优势，而是因为一战和二战带来了大量海外人才。

如果美国进入资本主义的金融资本阶段，则可能会出问题。因此，以10年的维度来看，我认为中国的前景会更好。中国未来的发展可能会有很多可以称为中国奇迹的地方。因此，尽管目前地产行业可能还不太好，但从宏观角度来看，不应过于悲观，反而应对中国中长期的发展保持乐观心态。

就地产行业而言，目前处在一个长周期问题中。根据我们的数据，2000年到2017年是中国地产的成长期，2017年到2021年是成熟期，2021年之后进入衰退期。从日本的经验看，91年地产见顶，7年后才开始减少负面信息。

因此，预计到2028年之前，地产行业的负面信息仍会持续，包括继续违约和地方以地产为主业的国企可能违约。这是一个确定性的事，包括烂尾楼问题和银行坏账问题，因为21年之前的狂飙突进需要一个长期还债过程。