走到灯火通明处

复盘别人不如复盘自己，人总会踩到同一个水坑！

县城就像沙漠里的复活草，春节就像那短暂的雨季——春节的返乡大军可以让县域经济趁着雨水的降落一次“喝个饱”，就算不久之后，很多人要再次离乡，但沙漠之草的种子已经撒遍天涯。

过年期间，不间歇的都有人追着问我是看多还是看空，我说现在a股已经沦落到，所有风格在我眼里都是交易的筹码，由于我们正处于这样一个时代，这样一个市场，所以只能在不断寻找“结构性做多”的机会，升维思考，降维行动，并“时时清醒”，变成了大家的底层的生存逻辑！

当然，固有的话题还是，地产何时见底，财政何时发力，我觉得这两个问题应该反过来问，地产凭什么见底？财政为什么一直不发力？

用费雪公式来解答的话，就是一个货币流通也就是信用何时才能扩张的问题，其源头是地产，不仅自带几十个产业链干粮，拿着地租的还要给出几十个产业链干粮！地产今年仍有很大的尾部风险，这个东西只有身在其中的人会明白！

财政为啥不发力是另一个问题，一个是意愿问题，一个是能力问题，那发力的基础在哪里？谁都想努力提高行政效率，提高体制运行的透明度，但常常事与愿违！

所以今年市场对于国内经济的两个底层假设，拆开看都禁不起细琢磨，客观现实是我们正面临一场巨大的产能过剩，中端被转移，高端被封锁！

这个道理很多人就是不明白！

配置上，隐约觉得未来投资股票是具有分红能力且运营垄断资源的央企，今年开始为什么要比历史上任何时期都注重公司质地和股东回报呢?还是因为我们从没经历过资产负债表衰退，真的没必要diss高股息，毕竟人家是真的有现金回报。大家现金流都充沛的时候可以去互相掏兜，可以去讲个故事忽悠忽悠人，但是大家手里都差钱的时候，旁氏的核心支撑因子也就没有了。

然后翻开历史财政捉襟见肘的时候，朝廷都是通过收紧盐、铁专营来扩大税额，这是我们中华文明绵延五千年不绝的果子，他们可以吃个饱。但科技不突破，没得股息吃，国内股息股走不出国，没有全球化，只靠内需的收息股在老龄化面前是伪命题，能过一年是一年，哪里有那么多宏大叙事！能吃一天是一天！

核心就是中石油、长江电力、三大运营商！

如果说中特估（高股息）的死忠粉是大买方，TMT和成长的死忠粉是公募主观，微盘股的死忠粉是量化！

至于tmt成长微盘股，我想说，大家应该还是心有余悸吧，A股越临近底部，波动性越大，因为真正的大底都是流动性风险，在流动性冲击面前，多空都是对的，也都是错的！

年前，那几天市场非常畸形，拉指数跌小票，把流动性抽走了，A股涉及到小盘的股指只有到中证1000，并没有中证2000或者3000，覆盖不到他们所持有的微小盘股，无法通过空股指来实现对冲保护！甚至很多量化不让净卖出，但他们有很多微盘的持仓，所以想出了买中证500、1000的成分股，然后卖出微盘股的应对策略，那么就回避了净卖出的困扰，同时实现了微盘股的止损，而中证1000和500的成分股直接和股指期货对冲了！

假期研究了一圈sora，翻来覆去能沾边的居然还是光模块，而且对于算力的需求量其实也并没那么大，至于传媒那些东西，那就又变成手快割手慢了！

pika那次好歹还有个董事长女儿概念股，Sora在A股连个武大郎都没有。A股那些做文生视频的，还有作为竞品的debuff，你看人家Adobe股价都吓尿了。