在昨天的市场中，低空经济、商业航天、军工信息化等新质生产力方向变现较为亮眼，驱动上源于消息面上，据《科创板日报》10月18日讯，记者从不同信源获悉，国家相关部委拟成立低空经济专管司局。其中一名知情人士告诉《科创板日报》记者，低空经济专管司局的设立已经获得批复，目前正在筹备当中。上述人士称，成立专管单位，更重要的意义在于适应新质生产力的发展需要，可以更好协同各个环节的资源推动产业发展。

而锐叔也在昨天的早评中提到，回顾以往大级别指数反弹行情，产业趋势经常成为第二波上涨中的结构性亮点，并在早评中给大家重点提示了低空经济。今天，准备再从并购角度谈一下新质生产力方面的机会。

所谓“新质生产力”，主要聚焦9大新兴产业和9大未来产业。国家统计局在《工业战略性新兴产业分类（2023）》明确了战略新兴产业的9大领域：新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物产业、新能源汽车、新能源、节能环保、航空航天、海洋装备九大产业。工信部等也在印发的《新产业标准化领航工程实施方案（2023-2035 年）》，定义了9大未来产业：元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络和新型储能。

今年9月24日，证监会曾发布了一个《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），重大变化在于进一步提高监管包容度，打开跨行业并购空间，支持“开展基于转型升级的跨行业并购”为突破性安排，意在支持上市公司向新质生产力方向转型升级。

在并购“新质生产力”的过程中，最突出的阻碍就是估值和业绩承诺的问题。一方面，由于此类公司净资产偏低，其重组过程中的增值率则往往较高；另一方面，创新具备巨大的不确定性，业绩承诺在这一情况下并不充分适用。本次“并购六条”明确提出“对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度”。此外在交易方式上，也提出“支持分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资”。因此，伴随本次“并购六条”在监管包容度上的提升，判断资金实力强劲、有意愿前瞻性布局、有转型升级需求的制造业龙头，尤其是大型央企上市公司，其收购未盈利的“新质生产力”资产的制度障碍将被彻底扫清。

而随着制度之门的打开，高质量并购潮也有望到来。2024年以来并购市场尚未被充分激活，截至9月26日今年A股重大资产重组事件新披露69件，去年1-9月为88次，在IPO低迷情况下“跷跷板”效应并未兑现，其根本原因是定价，即一二级市场估值存在倒挂，但随着近期二级市场估值的快速反弹，一二级估值倒挂的问题有望得到解决，之前的点状并购有望演变为真正的并购潮。事实上，并购潮在近期已有涌现迹象。据财联社统计，截至10月21日，今年9月以来超百家上市公司对外披露了重大重组事件进展，10月以来就有近50家公司，而去年同期不足10家。

就市场而言，“并购六条”对于跨界并购、未盈利资产并购的政策空间打开，显著提升了科创板公司作为潜在并购标的公司的吸引力，可重点关注电子、计算机、医药生物领域，同时筛选估值不高（PE≤同申万二级行业科创板上市公司PE平均值，PE为负的、PB≤同申万二级行业科创板上市公司PB平均值）的企业。