屡尝资本甜头、掏空上市公司后的海南富豪王成栋再次站在十字路口。

截至11月13日，“妖股”双成药业(002693.SZ)报收23.98元，连续三天下跌，其中两天跌停，总市值跌破百亿至99.44亿元。也许，这只是该股下跌的开始。

实控人王成栋根本不会想到，一则并购重组的消息不仅改变了被其掏空的双成药业，而且还创造了资本市场的奇迹。9月10日，双成药业披露了并购交易预案，拟以发行股份及支付现金的方式收购宁波奥拉半导体股份有限公司（下称“奥拉股份”）100%股权，同时向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，发行价格为3.86元/股。

9月11日复牌后，双成药业的股价一路狂奔。9月11日—10月28日这27个交易日中，双成药业股价从5.22元飙升至最高40.98元，最高涨了685%，已连续迎来27“板”，包括3个跌停板，24个涨停板。截至10月30日，公司的市值已飙升至155.18亿元。

对此，王氏父子是最大受益者。目前，王成栋、王荧璞父子直接间接合计持有双成药业48.84%的股份。单纯从股价方面来看，如果以8月26日和10月31日的收盘价4.78元/股、37.38元/股来计算的话，王成栋父子财富已经暴涨了66亿元。

然而，浮华过尽梦成颓。11月8日，双成药业发布了关于重大资产重组的进展及风险提示公告。公司提示，2024年前三季度，公司营业收入为1.27亿元，净利润为负。如2024年公司业绩触发净利润为负且营收不足3亿元的财务类退市指标，将被实施*ST，公司由此将“披星戴帽”。

2015-2016年，王成栋、王莹璞父子先后以30亿元、21亿元身家登上胡润富豪榜，蝉联海南上榜富豪的第五名。

今年71岁的王成栋自2000年5月起，先后担任海南双成药业股份有限公司总经理、董事长。2018年5月起，先后担任宁波奥拉半导体股份有限公司董事、董事长；爱企查显示，其担任法定代表人的企业8家，担任股东的企业8家，担任高管的企业7家，所有任职企业12家，作为最终受益人的企业18家，控股企业16家，间接持股企业70家。

王莹璞，澳大利亚籍，是双成药业实控人王成栋的儿子，宁波双成药业有限公司法人，多家企业的董事、高管。

当下，王成栋父子将奥拉股份注入双成药业，转型发展芯片业务。此举被业内解读为是推动左手倒右手的资本腾挪，除了股价大涨带来财富暴增之外，似乎还有王氏父子左手药业右手芯片的一箭双雕游戏，即意欲“保壳”，一则化解双成药业的上述退市警报，二则是双成药业将完成产业转型发展芯片。

01

资本对于王成栋的诱惑始于2010年，此前他一直经营实体企业。

2010年5月7日，海南双成投资有限公司成立；同年5月底，‌HSP Investment Holdings Limited‌‌在香港成立，企业性质为私人股份有限公司。股权关系显示，海南双成投资有限公司、HSP INVESTMENT HOLDINGS LIMITED为双成药业第一、第二大股东，分别持有公司32.92%、15.58%股份。实控人王成栋持有海南双成投资100%股权，其子Wang Yingpu则持有HSP INVESTMENT HOLDINGS LIMITED 100%股权。

这两家公司均主导投资业务，其中，HSPINVESTMENTHOLDINGSLIMITED是深圳弘宜创业投资合伙企业(有限合伙)直接控股股东,持股比例93.46%,是海南陨铁商务咨询有限公司的直接控股股东，持股比例80%‌‌。由王成栋与儿子Wang Yingpu共同负责管理，并开始涉足半导体行业。

2010年6月，泰凌微电子（上海）股份有限公司成立，主要从事无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售等。泰凌微由海归技术团队创立，2015年获英特尔投资，2016年泰凌微被电子时代（EE Times）评定为全球最受关注的新兴半导体公司之一。

爱企查显示，2010年10月1 日、2011年5月3日、2012年8月28日海南双成投资有限公司分别出资泰凌微电子2048万、3413万、2731万人民币；2013年海南双成投资出资泰凌微电子8192万人民币；2016年12月30日，海南双成投资退出。

公开消息称，2016年底 ，王成栋以12.52亿元的价格清仓了泰凌微，大赚约11亿元。

2023年8月25日，泰凌微(688591)在科创板挂牌上市。

2012年8月8日‌，海南双成药业在深圳证券交易所中小板上市。

紧接着，王成栋以海南双成投资的平台对外投资了10家企业，其中，股权投资公司4家，分别为：2015年1月成立的深圳光量启新投资管理企业（有限合伙），负责人深圳光量财略投资管理有限公司，投资占比13.030335%；2015年4月成立的深圳光量远航投资管理企业（有限合伙），负责人深圳光量财略投资管理有限公司，投资占比39.54351%；2020年7月成立的海南创界投资合伙企业（有限合伙），投资占比50%，负责人海南双成投资有限公司、海南华宇丽晶文化传媒有限公司；2023年6月成立的深圳弘宜创业投资合伙企业（有限合伙），投资占比3.271028%，负责人弘毅致远股权投资管理（深圳）有限公司。

2017年底，王成栋父子杀回半导体领域，收购了印度的时钟芯片厂商奥拉半导体，随即成立奥拉股份。

招股书显示，WANG YINGPU通过奥拉投资、Ideal Kingdom间接持有奥拉股份50.27%的股份，王成栋通过宁波双全间接持有奥拉股份7.23%的股份，二人合计持股57.50%，为实际控制人。

2022年11月，奥拉股份正式踏上科创板IPO之路，原计划募资30亿，但在经过多轮问询和回复后，2024年5月27日，公司及其保荐人最终决定撤回上市申请。

穿透王氏父子的股权投资结构，王成栋在半导体领域投资的三家芯片公司中，泰凌微已上市，但王已退出；奥拉股份已撤回；第三家正在研发中。

而在王成栋家族基金投资的16家健康产业中，总体效果并不乐观。

02

上述的各类投资让王成栋几乎掏空了上市公司双成药业，“并购六条”出台后，又借并购重组引发游资热炒，而今却面临被实施退市风险警示(*ST)的风险。

那么，双成药业是如何被掏空的呢？

自2012年上市至今的12年间，双成药业5年出现归母净亏损。年报数据显示，从2016年开始，双城药业归母净利润出现盈亏交替，扣非后净利润从2016年至2024年前三季度共9年时间持续亏损。

综合年报数据，双成药业自上市以来的营业收入一直处于震荡之中，具体情况为：2012年的营收是1.3亿，同比下滑2.9%，2014年和2015年分别增长15%和8%，2016年大幅下滑37%，2017年增长70%，营收达到创纪录的2.47亿，并在2019年达到历史高点———3.47亿，此后营收逐渐下滑，2023年下滑到2.36亿，萎缩到2015年的营收水平。

据年报，双成药业2012年的扣非净利润为6161万，此后三年缓慢下滑到4000余万，2016年巨亏了3.92亿，从这一年开始，双成药业的扣非净利润一直是负的，累计亏损7.2亿。

4月29日，双成药业发布公告称，由于以前年度未弥补亏损金额较大，截至2023年末，公司2023年度合并财务报表中累计未弥补亏损金额为-3.47亿元，公司实收股本为4.17亿元，累计未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。

2024年上半年，公司业绩持续下滑，实现营业收入9489万元，同比下降31.74%，归母净利润-1694.62万元，同比下降292.78%。

10月30日，双成药业发布2024年三季度报告。报告显示，2024年第三季度，公司营收为3206.69万元，同比下降25.83%；归属于上市公司股东的净利润为-2089.15万元，上年同期净亏损1041.08万元，连续亏损且亏损扩大。而今年前三季度，公司营业收入为1.27亿元，同比下降30.34%，归母净利润则为-3783.77万元。

除了连续9年以来的扣非后归母净利润连续处于亏损状态外，双成药业从2015年以来还连续9年未实现分红。

有业内分析认为，双成药业已经持续亏损9年，说明了两个问题：要么公司经营存在严重问题，要么公司财务造假，因为公司的医药生物产品不可能不赚钱。但是，公司在长达9年的时间里一直在亏损的真实性确实要弄清楚，这个问题还要从公司市场销售、财务账目上查清原因。

此外，双成药业股价的走势也反映了公司的经营情况，在2015年牛市之后股价持续下跌，到今年7月份，股价已经从最高点下跌80%。而支撑双成药业股价暴涨的正是当前的重组概念。

那么，没有真实业绩做支撑，仅凭重组概念带来的游资炒作上涨行情又能持续多久？

按照深交所最新的退市规定，目前双成药业已处在财务类强制退市边缘，通过前三季度的业绩来看，双成药业第四季度的经营业绩想有多大的起色，恐怕很不现实。那么，其被实施退市风险警示(*ST)可能就大大增加。