与煤业巨头联系紧密，叠加市场近年走强，榆林煤炭物流“黑马”德林荣泽，净利润3年增长15倍，堪称市场上的一颗“新星”。

比对相关上市标准来看，该公司似乎是“优等生”。

然而，不断向好的势头之下，公司上市辅导仅8个月，便悄然终止。

对榆林资本市场来说，无疑少了一大上市助力，谁将成为继北元集团、陕西能源之后的第三家榆林上市公司，变得扑朔迷离。

同时值得注意的是，吴清出任监会主席1个月以来，暂无一家企业上会。IPO收紧的论调之下，近期终止辅导、撤销上市申请等案例，也是时有发生。

在此背景下，陕西今年定下拟增10家上市公司的目标，尚需更大的努力。

终止上市辅导

德林荣泽3月4日公告，辅导券商德邦证券向陕西证监局报送了终止辅导备案的申请。

在此之前，该公司的上市之旅似乎还比较顺利。

德林荣泽是新三板的“长租户”，2016年即挂牌新三板，2022年5月，公司进入创新层。

北交所上市规则要求，“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。”

德林荣泽相关指标远超该标准，按理来说应该是上市“优等生”。

并且，2022年11月，公司才将德邦证券变更为持续督导主办券商，并于2023年6月申请在北交所上市辅导备案。

种种迹象来看，似乎是信心满满冲刺IPO。

然而，短短8个月，公司火速“下线”终止辅导备案。

这也意味着，榆林资本市场板块少了一大助力，而目前榆林市仅有北元集团、陕西能源两家上市公司。

根据德林荣泽当时在北交所上市募集资金投资项目及其可行性分析的公告，原计划募集13556.4万元，其中5100万元投向陕西弘东浩强物流有限公司铁路专用线扩建环保型封闭式储煤棚项目，3900万元投向智慧物流平台建设项目，4500万元补充流动资金。

2023年，德林荣泽以5725万元价格，向关联方收购并增资陕西弘东浩强物流有限公司。

如果要上市的话，关联交易过高，会被监管所关注，这可能也是该笔收购的原因之一。

值得一提的是，在计划上市的2023年，公司每10股派5元，实现挂牌以来的第一次分红。

镐媒体·镐京笔记（ID:Haojing_2023）此前刊文《陕西旅游该“降妖”了？》提到，陕西旅游也曾在冲刺上市之时分红。拟上市公司中，这种“分红融资两不误”的操作也不鲜见，毕竟上市之后，再分红就需要面向全体公众投资者。

煤炭界“黑马”

德林荣泽成立于2012年，主营仓储中转服务，即对煤炭用户的仓储、中转、多式联运、物流配送和信息服务等方面提供综合服务。

德林乾元投资有限公司为德林荣泽大股东，占股77.27%，企查查显示，前者唯一股东为高林涛，也是德林荣泽的实控人。

高林涛曾担任过恒源集团的董事长秘书，而上市公司北元集团的前两大股东，分别为陕煤集团和恒源集团。

进一步看，德林荣泽与陕煤集团也有联系。

根据德林荣泽2022年年报披露的主要供应商与客户显示，公司第一大客户与供应商均为陕煤运销集团榆林销售有限公司，最大客户与最大供应商重合还是非常少见的。此外，公司的第二大供应商也是陕煤集团下属公司。

盘龙药业曾因第一大客户与第一大供应商的实控人为亲兄弟收到了问询函，想必德林荣泽这种情况去冲刺上市，也有被监管关注的可能。

值得注意的是，除了陕煤以外，公司与河南省的主体交易较多，前5大客户中有3家河南省的企业。

看完微观联系，再放眼宏观来看。

近年来，我国晋陕蒙新四省原煤产量不断增长，煤炭生产逐步向西北部集中。

在此背景下，作为陕北煤炭界“黑马”，德林荣泽迎来大爆发，2020年-2022年，公司营业收入分别为11.54亿元、27.27亿元和48.33亿元，3年增长300%。

公司净利润增幅更是夸张，分别为1122万元、3540万元以及1.79亿元，3年增长了15倍。

然而，公司经营活动产生的现金流量净额却持续为负，分别为-6935万元、-1.51亿元和-1.96亿元。

看起来，公司虽然一直在赚钱，但是钱却一直在流出。

新股发行收紧

证监会提到，要做好入口监管，企业IPO不能以圈钱为目的。

因此，不排除新股发行收紧，并且目前来看非常明显。

2月7日，吴清出任证监会主席，当天上会的企业——深圳市科通技术股份有限公司，以取消审核告终，而IPO上会也在这天戛然而止，至今再无一家企业上会。

市场流传“IPO倒查10年”的说法，虽被证监会辟谣，但是新闻发布会提到，“证券违法行为处罚力度会越来越大，违法成本只会越来越高。”

在两会的首秀上，吴清提到，“我们要成倍、大幅地增加现场检查的覆盖面，对发现违法违规的线索进一步加大查处力度。”

以去年过会的陕西航空业公司鹰之航为例。

该公司曾于2020年9月拟创业板IPO，次年2月收到《现场督导通知书》，公司便主动撤回申请材料，首次IPO之旅告终。2022年3月，鹰之航再度冲刺创业板，再度被抽中现场检查。

对此，媒体彼时多表示“同情”。

然而，现场检查作为一种较严格的审核手段，是非常需要的，越严格越能保护投资者利益。

回到陕西资本市场，今年定下新增10家上市公司的目标。

截至今天，已有诺瓦星云上市，虽然其上市坎坷，但也是一个好开头。

一方面，IPO不能以圈钱为目的；另一方面，股票市场融资又实实在在能给区域经济带来助力。

根据陕西省人民政府办公厅《推进企业上市挂牌三年行动计划（2022—2024年）》，2022—2024年，力争全省上市公司每年股票融资不少于200亿元。

保护投资者利益与地方经济发展融资需求之间，证监会审核与地方对上市公司的渴望之间，多方利益能否达到一致，需要更严格的监管。

（图片来源：神木德林荣泽能源运营股份有限公司官网）