美国降息，无疑是上周引发A股及周边市场出现小幅反弹的决定因素，日经指数、港股和内地股市纷纷上涨。尽管中国股市总是“别具一格”，仔细分析上周盘面，还是会发现降息产生的共振作用。究竟这样的反弹会不会有持续性，第一看成交量，成交量快速放大，说明资金涌入，增量作用下，股指必涨；第二看强势板块能否持续强势；第三汇率升值的幅度，假如下周人民币兑美元升到7以内，那么底部形成，大行情就接踵而来。 涨幅居前板块 上周内，五日涨幅排行前列分别为有色金属、非银金融、航运港口、保险和人工智能，有色涨幅大大出乎市场的预期，难道是超跌反弹？非也。美元降息就必然导致美元贬值，人民币相对升值，截止上周收盘，人民币升至为7.05，环比前一周大涨600个基点，这对出口，尤其是有色金属出口有一定的负面影响，但降息是为了刺激经济，导致全球投资者寻求更高收益的资产，部分资金会流入中国，推动有色金属相关企业的投资和发展。 从A股20年的发展历程看，人民币升值，并在低利率环境下，投机资金涌入到以人民币计价的白酒、银行、地产还有有色金属。我们作为最大的有色生产国和消费国，在刺激经济的大背景下，对有色的需求会持续升值，包括了新能源电动汽车所需要的铜、铝和锂，因此在板块剧烈震荡，指数破2700点下，有色上涨，绝非偶然现象。如果降息引发人民币持续升值，出口受影响，但进口会快速增加，也会对航运在负面影响下，有起着正面的积极作用。地产板块涨幅虽未进入到前列，但周四周五两个交易日中，地产个股表现相当亮眼。由此可以判断，未来一周，如果人民币持续升值，这些板块必然会有更大的动作。 跌幅居前的板块 我坚持自己的判断，即使破了2700，也未必见底，因为现阶段市场存量板块仍然在下跌中，这些板块占据着比重接近40%。从上周排行来看，新能源汽车下跌3.60%、光伏-3.25%、半导体-3.08%，医药下跌2.56%，其中半导体接近年内2635的低点，而医药创下了年内的新低。 基金遭遇抛售潮和赎回无疑是这些板块下跌的主因。过去三年，科技赛道上的存量基金占到销售基金的75%，赎回潮导致着基金的股票和债券等资产的流动性下降，尤其是在市场波动较大的情况下，赎回压力可能加大资产价格下行压力。 大规模的赎回，也是基民恐慌情绪的表现，导致着场内出现踩踏操作，加剧存量板块的下跌，形成恶性循环。基金经理需要重新评估和调整资产配置，以应对赎回带来的流动性风险，导致不断减持这些赛道基金，亏损，再亏损，很多基金难以维持。年初到现在大量基金经理离职就是最好说明。现阶段经济下行周期，赎回潮可能会加剧股价，基金价格下行，在没有重大利好刺激下，短期很难在情绪面和资金面扭转颓势。这就不难理解，降息这样众望所归的大利好并没有触及到这些板块的原因。 今天先谈到这里，明天我继续分析，包括技术分析，敬请关注老高论势。 免责声明：本项研究，为我个人长期运用模型进行动态和静态分析的成果，不作为投资依据，需要根据行情的动态变化来做出相应策略。