海外大选尚未尘埃落定，A股以及大资金已经急不可耐。昨日，A股市场放量大涨，个股将近5000家上涨，剔除ST和新股之外，真实涨停板数量160多家。量能相比前一日有所放大，2.3万亿的成交，市场情绪高涨。市场的大涨，一方面是市场做多力量依然强大，另一方面资金的态度依然坚决。而在此期间，海外以及外资的消息面也对市场带来较大的刺激和提振。

然而，当前决定 A 股市场后续走势持续性的关键，仍在国内因素。其核心要点在于财政发力的程度，以及经济能否实现全面修复。值得庆幸的是，无论是财政发力的预期，还是经济修复的前景，目前都呈现出积极向好的态势，这无疑为牛市第二阶段的随时启动埋下了希望的种子。

一方面，财政规模预期较大，传递积极信号。

10月12日，财政部召开新闻发布会，主题为“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”。这次发布会，财政政策力度为近年少见，增量政策真金白银，而且明确说规模较大，后续还有较大空间。由于需要走法定程序，近期公布具体金额。因此，这也是近期市场比较关注人大常委会会议的重要因素。

众所周知，A 股的长期走势与社融息息相关。近年来，社融呈现震荡走低态势，A 股多是流动性推动的牛市，缺乏真正意义上的估值牛市。宽松的货币政策、金融政策以及地产刺激措施，往往只能带来短暂的行情波动，若要实现持续上涨，宽财政才是关键所在。此前，外资投行摩根士丹利就曾指出：“在财政措施推动下，中国股市可能再上涨 15%。” 因为宽财政政策既能有效提升企业盈利水平，又能促使本币升值，还能激活社会流动性，为经济注入强劲动力。

“924”以来的这轮行情也是一样，央行重磅政策落地，为市场注入了充裕的流动性，使得指数短期内大幅上扬。如今，市场在经历大涨后进入了阶段性回落与震荡时期。而在增量财政政策的强大预期之下，宽财政有望为金融数据注入活力，进而为市场带来新的生机，推动市场在整体向好的基础上，进一步拉长向好周期。

另一方面，经济的春天正在逐步走来。

11月5日，10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.0，高于9月1.7个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升。这一数据清晰地显示出服务业景气度正在回升。自9月底以来，一系列增量政策陆续出台。从财新中国制造业和服务业 PMI 各项数据来看，市场需求止住下跌趋势并逐渐企稳，乐观情绪开始复苏，政策效果已然显现。

而在稍早的 10月31日，国家统计局公布的 PMI 数据显示，10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.3个百分点，PMI景气度重回荣枯线上，暂时结束了连续5个月的收缩局面。刺激政策初显成效，经济触底反弹，楼市和股市开始回暖，产业供需状况得到改善，企业生产经营活动预期大幅提升，出厂价格也略有修复，国庆假期出行人数增多更是带动了服务业景气回升。

综合来看，供需两端的改善，为经济的全面复苏筑牢了根基。尽管当前企业信心仍低于长期均值，但随着市场条件的持续优化，预计未来经济有望保持稳定增长。

总而言之，9月26日中央政治局会议定调 “加力推出增量政策”，主要针对经济运行中的下行压力、国内有效需求不足、企业生产经营困难、楼市持续疲软和前期股市震荡下行这五个方面进行部署。目前，货币金融政策、加大对重点群体支持保障力度的财政政策正在逐步落地实施。而市场更为关注的大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、允许专项债用于土地储备和支持收购存量房等政策，受限于法定程序，具体规模尚未披露。随着货币和财政政策的稳步推进，经济整体回暖的前景令人期待。

因此，随着经济整体回升预期的不断增强，资本市场也有望获得持续性的支撑与提振。此前重磅政策的落地，已然打响了 A 股牛市的第一枪。而经过近期的震荡整理之后，随着增量财政政策即将落地，宽财政周期有望开启，A 股牛市的第二枪蓄势待发！

对于投资者而言，应积极关注近期重磅事件的落地情况，同时精心筛选优质品种，逐步为牛市第二阶段行情做好资产配置。根据开源证券的复盘与研究，在牛市进入第二阶段的持续上涨期，重点关注低价股指数、微利股。持续上涨期间，低价股指数、中市净率指数和中市盈率指数平均涨幅居前，微利股指数、亏损股指数和低价股涨幅排名平均值也较为靠前。具体到板块方面，短期内可聚焦低估值修复主线以及高弹性科技成长品种（如半导体、信创等）；从中长期来看，则应聚焦财政发力且信用能切实扩张的后周期消费品种（如家电、汽车、食品饮料等），以及在美联储降息周期中受益的贵金属品种。

当然，需要注意的是，当前市场仍处于第一阶段大涨后的震荡阶段，中线投资者可继续持有待涨，而短线投资者则需留意市场节奏，切不可盲目追涨，耐心等待信号的落地以及阶段回撤中的进场和上车良机！