这轮熊市大约是从2021年下半年开始的，至今已经整整三年。

君临截取了2021.7.1-2024.6.30的数据，一起看看这三年里，A股市场上有多少依靠真金白银的业绩增长实现股价翻倍上涨的。

从提取的信息来看，这三年里——

A股市场上5229只股票，只有157只实现了股价翻倍，占比3%。

这一百多只股票中，又有大量属于新股炒作、题材炒作、业绩亏损或糟糕的。

将它们一一剔除，剩下有研究价值的，股价增长靠前的30只如下：

1，华明装备，电网设备，406.78%，

2，中际旭创，通信设备，403.37%

3，天孚通信，通信设备，396.41%

4，新易盛，通信设备，373.63%

5，福瑞股份，医疗器械，328.31%

6，海兴电力，电网设备，317.49%

7，罗博特科，专用设备，242.37%

8，平高电气，电网设备，234.76%

9，金盘科技，电网设备，216.72%

10，嘉益股份，家用轻工，216.05%

11，嘉友国际，物流行业，214.45%

12，科林电气，电网设备，213.82%

13，华锡有色，小金属，188.03%

14，伟星股份，纺织服装，186.06%

15，金石资源，采掘行业，184.73%

16，金诚信，采掘行业，181.94%

17，巨化股份，化学制品，178.73%

18，长白山，旅游酒店，178.21%

19，许继电气，电网设备，176.07%

20，中坚科技，专用设备，167.17%

21，沪电股份，电子元件，166.52%

22，华峰铝业，有色金属，164.40%

23，英维克，专用设备，164.01%

24，赛腾股份，专用设备，162.61%

25，中远海能，航运港口，159.09%

26，国电电力，电力行业，154.32%

27，中曼石油，采掘行业，150.67%

28，羚锐制药，中药，148.67%

29，中国船舶，船舶制造，147.06%

30，山推股份，工程机械，143.48%

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以上个股给我们的启示有哪些？

过去三年，领涨龙头集中在四大赛道：电网、AI、矿产、出口。

将筹码押在这四条赛道上，押对了，基本上就成功了一大半。

押错了，那基本上都会输得很惨。

1，电网板块

30只个股中，7只来自电网设备+电力行业，并且涨幅靠前。

华明装备、海兴电力、平高电气、金盘科技、科林电气、许继电气、国电电力。

三年前，碳中和主题一派火热，新能源投资热闹非凡。

大家普遍认为，这是个十年以上的黄金赛道。

然而，绝大部分人都只猜到了开头，将筹码押注在光伏、风电、储能这些子赛道上。

却没料到，笑到最后的，竟然是毫不起眼的电网设备板块。

这里面的逻辑，君临在其它文章分析过：

主要原因是光伏、风电、储能的门槛相对较低，产能扩张过快，竞争激烈，导致利润率下滑太快造成的。

事实上，过去三年，新能源行业的相关需求依然保持着20%以上的高增长。

增速依然是很惊人的，但架不住产能过剩太严重了。

相对来说，电网设备一开始没那么令人惊艳的“故事”，但实际上，由于新能源占比的大幅提升，导致电网的不稳定，相关设备的更新需求也是很大的。

另外，由于商业模式的关系，竞争门槛更高，利润率表现要好得多。

以榜单第一的华明装备为例，该公司主营变压器零部件，一种不起眼的产品。

但过去三年的毛利率，始终维持在47-52%之间，净利润率在20-30%之间。

如此强大的盈利能力，是光伏风电等板块望尘莫及的。

2，AI板块

AI板块必须占据一席之地，上榜个股包括中际旭创、天孚通信、新易盛、沪电股份、英维克等5只，并且涨幅靠前。

作为过去两年里A股最热的主题之一，几只重点龙头君临在公众号和付费板块中都有过详细分析，这里就不多说了。

3，矿产板块

上榜个股包括华锡有色、金石资源、金诚信、华峰铝业、中曼石油、嘉友国际、中远海能，一共7只。

嘉友国际、中远海能两只虽然属于物流航运行业，但这轮业绩周期跟矿产资源的涨价和需求增长有着密切关系。

矿产板块的上涨主要由涨价驱动，上涨的原因主要是国际局势动荡+通胀大环境。

一方面，俄乌战争、中东冲突、缅甸内战，国际局势的动荡愈演愈烈，造成了供给端的收缩。

另一方面，美国前几年推行的量化宽松和大规模财政刺激，导致需求超预期，通胀局势高烧不退。

供需结合，导致了这轮矿产板块的长牛行情。

不过老实说，三年前，确实也很少有人能够料想到矿产股能够涨这么久吧。

4，出口板块

上榜个股包括嘉益股份、伟星股份、中坚科技、中国船舶、山推股份、福瑞股份，一共6只。

其中，4只属于代工出口行业，嘉益股份做保温杯，伟星股份做拉链纽扣，中坚科技做割草机，中国船舶造船。

2只属于自有品牌，山推股份做推土机，福瑞股份做肝病检测器械。

这些个股中，除了福瑞股份所在的医疗器械行业门槛较高，毛利率高达70%以上。

其余个股所在的领域，都属于传统制造业，上涨主要得益于美国消费市场的火热，以及人民币贬值带来的竞争力提升。

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以上四大赛道，三个由美国因素主导，即AI、矿产、出口。

美国科技革命，带动AI需求爆发，美国通胀高烧不退，带动矿产涨价，美国消费繁荣，带动制造业出口。

是这些赛道，支撑了A股三年熊市里难得的星火微光。

因此可以说，过去三年，押注美国，是投资制胜的关键，并不为过。

相反，着眼于国内产业升级、消费升级的投资者，手上的筹码肉眼可见的稀少。

这真是一个令人心酸的结论。

当然，我们也可以乐观一点看——

随着美国即将进入降息周期，很多投资逻辑都会出现反转，那么着眼于国内需求的板块会不会迎来困境反转的机会呢？