美国四年一度的驴象之争已经进入最后阶段，然而各项民意调查显示，两位候选人几乎还是势均力敌的状态。所以金融市场也处于高度观望的状态，最终谁将胜出也会引发不同资产的大变动。

美元指数

受近期一系列强劲的经济数据以及投资者押注特朗普赢得下个月总统大选的几率正在上升的推动，美元近几日虽然有所调整，但仍维持在8月以来的最高水平附近。自9月底以来，美元兑一篮子货币已攀升近4%。

最近几周，对美联储放缓降息步伐的预期，也引发了对较长期美国国债的抛售，10年期美国国债收益率一度达到去年7月以来的最高水平，支撑着美元的升势。以Ice BofA Move指数衡量的美国国债市场波动率，已达到去年年底以来的最高水平。

虽然特朗普一直强调希望削弱美元，但投资者长期以来一直认为他的经济政策将起到相反的作用，特别是共和党人“红色横扫”白宫和国会两院的情况下。因为特朗普对进口商品征收关税的计划，预计将再次推高通胀和利率。

花旗表示，受美国大选胜率变化的鼓舞，其对冲基金客户本月出现了两年来最长的美元单日买盘。巴克莱表示，美元存在明显的“选举溢价”，并补充称，美联储预期的转变本身不足以解释美元近期的上涨。

麦格理表示，美元近期走强部分受到了“特朗普交易”的推动，因为特朗普的经济政策往往与更高的通胀联系在一起，这种情况下美联储未来几年可能不需要那么激进的利率宽松周期。

而哈里斯如果胜选，政策的连贯性意味着美国经济有望维持当前的积极势头，不过会给美元这种传统的避险货币带来压力。而如果民主党横扫白宫和国会，导致社会支出增加，则会反过来削弱美元。

黄金

黄金价格在本周连创纪录新高，凸显了大选不确定性带来的避险需求。从历史上看，在民主党和共和党总统执政期间，黄金的平均回报率分别为11.2%和10.2%。在民主党控制的国会，金价平均上涨20.9%，而在共和党控制的国会，金价仅上涨3.9%。在两党都无法控制国会的情况下，金价平均上涨3.5%。

上一届的大选，黄金从选前的调整到大选后的大涨，几乎经历了两重天的走势。按照以上逻辑来看，特朗普胜选可能利好美元，对于黄金来说则构成利空。但从政策面临的变动和其他不确定性来看，黄金却更有可能获得避险的支撑。

如果特朗普的贸易政策促使更多国家放弃美元作为全球储备货币的地位，转而进一步投向黄金，更多央行增加黄金购买量，则黄金无疑会延续今年以来持续创新高的强劲走势。

如果是哈里斯胜选，民主党政策得以延续的情况下，黄金还将继续着眼于美联储降息前景，因此经济、就业和通胀仍是接下来牵动走势的关键，这种基本面变得不大的情况下，黄金仍可能继续迈向高位，但动能可能受到美国经济复苏的限制。

美国股市

芝加哥大学研究显示，在1927年至2015年间，在民主党总统任内，GDP的平均增长率为4.86%。在共和党总统任期内，增速则为平均为1.7%，以此来看应该民主党胜选更加有利于美国股市。在同一时期，美国股市的“股票风险溢价”在民主党总统任期内也比共和党总统任期内高出10.9%。从1999年到2015年，在民主党总统执政期间，这一比例甚至更高，达到17.4%。

特朗普再次当选的话，他主张更多降息的立场原本应该利好企业支出和消费，但如上述所言，其政策其实可能反而推高通胀。其贸易政策的变化会再次主导市场，因此依靠海外市场为主要收入敞口的公司将会重点受到影响。

而石油、天然气和传统能源公司被视为特朗普获胜的可能受益者，因特朗普表示要取消对国内石油生产的限制。此外，特朗普扬言要完全推翻拜登的电动汽车政策，意味着电动车、电池制造商和零部件供应商都会受影响。

哈里斯的胜利预计将使可再生能源生产商、电动汽车制造商甚至公用事业公司等一系列公司受益。不过，对于金融业来说，可能情况就没那么乐观，因为哈里斯政府预计将继续进行严格监管，对美国银行、摩根大通和高盛集团等银行提出更高的资本金要求。