其最新市值，已经高达2700亿。

它主打浓香，茅台主打酱香，两大王牌稳稳占据中国白酒高端阵营

在白酒市场中，大家一定都对它不陌生。

在上个世纪初，它是引领白酒企业的龙头老大，遥遥领先行业其他企业，白酒行业的提价逻辑，其实最早就是它在主导

虽然如今，五粮液已经被贵州茅台超越，但其仍然是高端白酒中的标杆，它财大气粗到什么地步，我们拿数据来看，截至2018年9月30日，其账面现金高达406.5亿，并且有息负债为0

超高的现金储备，使得它呈现出独特的财务现象：ROIC一直非常高，远高于ROE，并且在其历史上，甚至还出现过超过ROIC高达100%的奇葩数据

这个数据是啥概念？

我们以2017年年报为例，海康威视只有28%、格力电器只有27%、恒瑞医药只有22%、海天味业只有31%

如此彪悍的100%的数据，彻底秒杀各大巨头，到底啥情况？

来，看看这家巨头业绩如何——2015年至2018Q3，五粮液营收分别为216.59亿元、245.44亿元、301.87亿元、292.5亿元

净利润分别为64.1亿元、70.57亿元、100.86亿元、99.63亿元；经营活动现金流量净额分别为66.91亿元、116.97亿元、97.66亿元、38.77亿元

注意，近三年的业绩增速也非常惊艳，并且其业绩预告披露，其2018年营收将在398.25亿元至402.24亿元之间，同比增长31.93%至33.25%，净利润将在132.9亿元至135.17亿元，同比增长37.39%至39.73%。

然而，就是在这份惊艳的业绩预告出来之前，2018年其股价一直下挫。

前复权股价从91.47元降至区间最低46.06元，跌幅高达49.64%

而这还不算什么，在接近50%的腰斩之后，进入2019年，短短一个月的时间，它又快速飙涨，实现了38%的V字型极速反弹

好，看到这里，这鬼魅的走势背后，几个值得我们深入思考的问题随之而来：

五如此大体量的营收之下，仍然能够保持超高速增长，这背后究竟是什么原因？

五粮液超高的ROIC，到底是怎么来的，以及这样的基本面，未来会造成什么样的影响？

如今，本案经历了高达50%以上的下跌，然后又经历了38%的快速反弹，那么，在这剧烈的波动背后，它的估值逻辑到底是怎样的，现在的估值到底在一个什么样的区间？究竟是贵了还是便宜了？

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎