十年期国债收益率跌破百分之二，这一数据不仅是二十二年以来的新低，更是债市发展历程中的一个关键时刻。我们共同见证了这一历史性的变化，而它所带来的影响，也深远地波及到了每一个市场参与者。

对于持有债基的朋友来说，无论你的投资组合是长债还是短债，今天都是一个值得庆祝的日子。国债收益率的下跌直接推动了债券价格的上涨，从而使得债基的净值水涨船高。你手中的债基，无疑在今天为你带来了不小的收益。

然而，对于持有货币基金的朋友来说，未来的形势可能就不那么乐观了。国债收益率的下跌，意味着市场资金成本在降低，这直接导致了货币基金的投资回报率不断下滑。在未来，我们可以预见，货币基金的收益将会越来越低，甚至可能无法满足一些投资者的收益预期。

那么，国债收益率为何会下跌呢？这背后的原因值得我们深入探讨。最近有消息称，央行在十一月份向市场释放了一万亿的流动性，这无疑为市场注入了大量的资金。上周五，央行发布的两个公告更是为我们揭示了其中的奥秘。

一方面，央行在十一月份总计净买入了两千亿的国债。这一举措不仅为市场提供了充足的资金，还有效地托举了债市。另一方面，央行在十月份又进行了一笔八千亿的买断式逆回购。这意味着央行从金融机构手中购买了大量的债券，从而使得金融机构无需在公开市场抛售债券就能获得资金。这两个公告的结果都是央行向市场中释放了大量的资金，总计达到一万亿。

然而，央行这么做并非是为了推高债市，而是为了应对年底流动性紧张的问题。十一月份，麻辣粉（中期借贷便利，MLF）净回笼了五千个亿，再加上当前置换隐性债务的再融资专项债发行高峰期，这些都需要大量的资金来接盘。因此，央行的资金投放属于正常的市场操作。

但债市上涨并非单一因素所致，而是多重因素共振的结果。例如，这个周末还有一个重磅消息——利率调整兜底条款。这一政策实际上是一种降息，针对的是对公存款和非银同业存单的利息。非银同业存单是指除了银行以外的其他金融机构在银行的存款，如信托、货币基金、证券公司、基金公司等。以前，这些存款的利息是很高的，但随着市场利率的下降，这些利息也不得不降低。

这就解释了为什么货币基金未来的收益会越来越低。而这一政策最直接的利好实际上是银行，因为银行的成本降低了。然而，市场也从中看到了未来持续宽松的空间。当所有存款端的利息都降下来时，是否意味着下一轮的贷款端降息也将开启呢？降息无疑利好债市，因此，在这样的预期推动下，今天债市走高也就不足为奇了。

最后，我们要提醒大家的是，央行之所以不停地宽松，本质上是为了呵护经济。然而，如果经济向好，比如最近PMI数据表现出来的就挺不错的，那么国债收益率会体现经济的预期，它就不会持续走低。因此，在短期内，我们一定要小心国债收益的反弹。