从本期起，我们将介绍由雷格·梅森基金管理公司组织的年度投资大会。该大会在2003年发起，2004年开始命名为《思想领袖论坛》。在1995-2005年间美国表现最好的股票中，雷格·梅森公司名列第13位，而高通公司才列15位。这当然与曾连续15年击败标普指数的比尔·米勒的明星行为有关。比尔·米勒受芒格等人的影响，喜欢复杂科学，他与另一位同道麦克·莫布森作为《思想领袖论坛》的主持人，邀请各学科与行业的精英专家共同探讨投资。以下为2003年的论坛内容，共有10万多字，可谓特别报道。

经济将走向何方？

——布赖恩·阿瑟（Brian Arthur），圣大菲研究所教授

提问：生产力高增长会给通胀和就业带来哪些影响？

回答：受乔伊·柯维（Joy Covey）的启发，我认为有必要提一下谁会从刚刚我所说的那些改变中受益。现在还不清楚最大的受益者是否是科技公司本身，这些科技公司面临的竞争会越来越多，科技商品化会让诸如微软等成功的企业面临来自类似企业的竞争，利润将有限。科技公司获益匪浅，但主要的受益者将是两类，第一类是消费者。如果所有的东西都被连接在一起，交通管理智能化，我们生活中的方方面面都将受益，包括生活的质量。如果企业的货物供应链智能化并可以自动管理库存，企业的库存成本将下降，供应成本将变得更加便宜，最终消费者付出的代价也将更加便宜。

另一个主要的受益群体就是那些在引入这些技术中处于领先地位的公司，如沃尔玛和联邦快递，沃尔玛取得的成功并不是它卖什么——所有人都可以出售这些商品——而是对数字化将带来的好处推崇备至。这个故事远没有结束，在铁路革命时期，你会希望关注于那些煤炭挖掘公司而不是铁路公司——也就是说关注那些通过使用新技术可以赚到更多利润的公司。

就业或者通胀会受到何种影响呢？如果新技术能让我们以更低廉的成本做同一件事情，新技术就不会推高通胀率。生产力的上升对通胀的影响是中性的，但如果使用新技术之后的价格仅为原来的一半，且5年之后的价格再下降一半，我们将出现技术性通缩。经济领域中所有的行业都将使用新技术，如果生产力持续增长，意味着现有劳动力可以推动经济继续扩张，应会抵消通胀。我不会说我们将没有通胀。

至于就业问题，我想这确实是个问题。如果看一下今天的《纽约时报》，你会发现越来越多的企业正在打算增加员工，但从长期看，最终将发生两件事情。第一件事情非常明显，即当所有事情都自动化控制之后，人们将因此而失业。但那些全新的行业正在出现，这些新行业将雇用更多的员工。此外，未来5-10年内婴儿潮一代人将陆续退休，这将导致出现许多职位空缺，这也有利于就业。

#2003年雷格·梅森思想领袖论坛·52

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主编 | 张志雄

编译 | 傅友兴

编辑 | 周艳 朱怡雯