大家好，我是量子熊猫。

周五A股真·无差别放量下跌，上证指数跌3.06%，上证50跌2.96%，沪深300跌3.10%，中证500跌3.93%，中证1000跌3.70%，市场中位数跌4.02%，两市成交量1.83亿元，环比多了1763亿元。

跌完后上证指数也跌破了5日和30日均线，所有指数都创了本周新低，具体原因大家也不用找了，真要有能直接让大盘恐慌暴跌3%的原因不用找也会自己刷屏，干脆就当俄罗斯洲际导弹炸的不是乌克兰而是X股吧。

股市下跌的另一边国债跷跷板正在偷偷反转，国债期货指数已经周线4连阳，国债ETF已经再创历史新高，十年国债ETF距离新高也就一步之遥，另外跑去翻了下最新的两融数据，结果周五的还没出来，只能看到周四A股融资融券余额为18451.71亿元，环比增加33.69亿元，已经连续3个交易日环比提升。

之前给大家说过很多次熊猫这波会减仓，目前总体仓位大概50%，也算是勉强躲过了一半回调，如果下周继续下跌，那么会考虑开始回补，未来对A股的预期政策面影响都要远大于基本面（确实挺无奈的），因为踩不住政策节奏所以会以宽基指数比如沪深300为主，同时也会预防性的开始买一些中字红利股票甚至债券，另外前段时间大热的A500指数也值得纳入射程，对了，之前发行的A500基金现在很多都已经破发，又坑了一批新基民…

至于节奏上肯定不会真的等到前村长说的3000点郭嘉位才动手，按照现在的资金和情绪，如果真的又跌破3000点那至少就得往2600点甚至更低看了，具体什么时候开始买要看下周情况，也可能下周反转了熊猫继续当个半仓踏空客，如果买了也会在推文跟大家说，另外也喜闻乐见大家晚几天又可以抄熊猫的底。

1，中信证券在2025年资本市场年会上提出，A股市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，预计2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期。

中金公司在2025年A股策略展望报告中提出，A股市场中期底部可能已在2024年出现，预计2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，2024年市场的主要驱动力将是估值的修复，而2025年投资的重点则是基本面的改善。

同时中信证券预计2025年债市将呈现前高中低后平的走势，中金公司预计2025年债市大概率仍不会走熊，频繁波动概率较高，短期调整仍是机会。

股债双双看好，你当你是丑国啊。

2，美国11月标普全球制造业PMI初值48.8，为4个月新高，符合预期，前值48.5；服务业PMI初值57，创32个月新高，高于预期55.2和前值55。

经济过热、降息预期减弱、美元继续升值，目前美元指数已经涨至107.49，创了去年10月以来新高，看了下最新市场预期12月不降息概率已经上升至45.6%，对比上周是38.3%。

摩根士丹利发布年度展望报告，将2025年底标普500指数基准目标价设定为6350点，而牛市情景下目标价高达7400点，对比目前5969.34点还有6.38%-23.96%的涨幅。

表示目前美股估值很高，因为市场越来越确信基本面良好。但当投资者看到坚实的宏观经济支撑了基本面，未来六个月内估值可能会更高。

高盛发布2025年全球投资展望报告，预计标普500指数有望达到6500点，高于此前的6300点位，对比目前还有8.89%涨幅，同时表示美国将是“股债齐升”的一年。

Evercore ISI预计到2025年中期，标普500指数将升至6600点，表示监管放松的前景对美国股市构成支撑。

花旗研究团队认为，芯片股在财报季遭抛售后有望重获全球资金青睐，有可能再一次开启“疯牛”般的超级行情，成为美股市场的C位。

3，小米汽车内部人士透露，小米第二款车型计划于明年2、3月上市，另一位接近小米汽车的消息人士也透露，小米第二款新车的上市安排将与此前SU7上市节奏一致。

4，下周共有3只新股，其中2只沪深所新股1只北交所新股，北交所新股是周二申购，目前毛估应该也得250万左右才能中一签，具体等明天分析，有北交所需求的可以提前关注下文末的备用号。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2024年11月25日可申购新股分析

全称“成都佳驰电子科技股份有限公司”，主营业务为EMMS产品的研发、制造、测试、销售和服务。

EMMS是解决国防高技术武器装备隐身化、民用电子信息产品集成化电磁兼容的关键基础材料，在国家国防安全、民用电子信息产业具有重大需求背景。

公司围绕EMMS产业发展的产品主流和技术前沿，打破国外技术封锁，实现自主可控，全面覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件，以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销售和服务。

公司EMMS产品以军用产品为主，2023年度收入占比超过97%，主要应用于隐身领域，以民用产品为辅，主要应用于电磁兼容领域。

在国防安全领域，公司研制的我国战机“两代”隐身材料，已批量应用于我国第三代、第四代战机等重大重点型号工程。

在民用电子信息领域，公司研制的电磁兼容材料产品，在消费电子、通信设备等电 子产品中推广应用。

公司的主要产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、电磁兼容材料。

a，隐身功能涂层材料是具有吸收电磁波功能的材料，涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面，主要用于隐身武器装备及其部件的表面；

b，隐身功能结构件是兼具电磁吸收和高强度特性的结构型材料，主要用于武器装备中需要结构功能和隐身功能一体化的关键部位；

c，电磁兼容材料是具有电磁吸波功能的材料，可有效解决设备内部、设备之间的电磁干扰，主要应用于消费电子、通信设备等。

公司生产的电磁兼容材料主要为胶板类吸波材料、天线基板材料、宽带磁性薄膜材料，具有吸收空间电磁波的能力，可提高电子设备的电磁兼容能力。

公司主要产品的具体型号如下表所示：

业务主要是EMMS，全程是Electronic Magnetic functional Materials and Structures，中文名叫电磁功能材料与结构，简单点说就是指能吸收电磁波的材料和结构件，主要用在军用隐身（防止雷达监测）方面，然后还有一点点用在电子产品防电磁干扰上。

具体营收方面，主要营收来自于隐身功能涂层材料和隐身功能涂层材料，营收占比超过95%。

对应行业为其他制造业，可比上市企业分别为光启技术（002625）、钢研高纳（300034）、光威复材（300699）、中简科技（300777）、西部超导（688122）、华秦科技（688281）。

科创板发行，由中信证券主承销，新发行市值10.83亿元，发行后总市值108.32亿元，发行价格27.08元，发行市盈率20.72，PE-TTM21.81x，顶格申购需要7.5万元市值。

对比其他制造业PE-TTM为53.33x，光启技术PE-TTM为126.14x，钢研高纳PE-TTM为40.25x，光威复材PE-TTM为32.08x，中简科技PE-TTM为43.66x，西部超导PE-TTM为38.72x，华秦科技PE-TTM为50.50x。

预计2024年实现营业收入102,000.00万元至115,000.00万元，同比变动3.99%至17.25%；

实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润54,800.00万元至63,500.00万元，同比变动4.84%至21.48%。

2023年营业收入98,084.30万元，2022年营收76,897.59万元，2021年营收53,017.02万元，年复合增速为36.02%；

2023年扣非归母净利润52,270.68万元，2022年扣非归母净利润45,172.49万元，2021年扣非归母净利润29,846.89万元，年复合增速为32.24%。

2021-2023年营收和利润增速不错且比较稳定，然后再到2024年营收和利润继续增长。

具体毛利率方面，2021年到2024年上半年主营业务毛利率分别为82.58%、82.15%、76.91%、78.29%，毛利率持续下滑。

参考公式招股说明书解释，主要受新推出新产品生产工艺尚不成熟毛利率较低影响。

跟同业对比来看，处于很高水平。

行业概念很好，军工自主高端材料，业绩表现也不错。

从发行情况看，科创板发行，发行价格一般，发行规模略高，发行市盈率一般，PE-TTM一般。

基本面和发行都很不错，一度怀疑这是不是中信承发的新股，打新问题不大。

打新评级：积极，我的操作：申购。

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

有空记得点赞和在看，也欢迎分享给更多朋友~