自2022年鲍威尔杰克逊霍尔讲话后，美联储便把抗击通胀作为核心目标，坚定不移抑制通胀率到3%以内。

然而最近通胀又有抬头的迹象！

昨晚，美国劳工统计局公布的最新CPI（消费者价格指数）和核心CPI数据，再次将美联储推向了决策的风口浪尖。

根据最新公布的数据显示，8月美国CPI同比上涨2.5%，预期2.6%，连续5个月下降。但8月份美国核心CPI却同比上涨3.2%，环比上涨0.3%。核心CPI环比涨幅却有所扩大，超出市场预期。

8月核心通胀环比上升

这表明尽管美联储多次加息并长期维持高利率状态想要以此遏制通胀，但效果并未如预期般显著，通胀依然非常顽固。

通胀的意外反弹无疑让美联储感到措手不及！原本市场预期美联储将在9月降息50个基点，以刺激经济增长和应对经济放缓的压力。

然而，随着通胀数据的公布，华尔街普遍将降息预期下调至25个基点，甚至也有观点认为美联储可能会选择按兵不动。

据CME“美联储观察”数据显示，9月降息25个基点的概率从之前的66%大幅上升至85%，降息50个基点的概率仅为15%。

通胀的意外反弹无疑给这一计划蒙上了一层阴影，这也让市场对于美联储未来货币政策的走向产生了新的疑问。美联储现在面临着一个两难的选择：降息过多可能会加速通胀，而不降息或者降息幅度过少则可能引发衰退。

降息与通胀之间的博弈

美联储如果降息幅度过大。虽然会进一步降低借贷成本，刺激企业投资和消费者支出，从而有助于经济增长。但这可能会让已经有抬头迹象的通胀再度加速，届时美联储可能会陷入更加被动的地步。

通胀的上升对美国普通民众的生活产生了严重影响。物价普遍上涨导致生活成本增加，消费者购买力下降。尤其是低收入家庭，更是感受到了通胀带来的巨大压力。食品、能源等生活必需品价格的上涨，让许多家庭不得不节衣缩食以应对生活压力。

但倘若美联储选择不降息或者降息幅度较少。虽然有助于遏制通胀的上升，但有引发经济衰退的风险。

最近美国劳工统计局日前公布的数据显示，8月非农就业人数增加14.2万人，低于市场预期，而且此前两个月的数据被向下修正。大小非农数据均不及预期，失业率上升，再度印证美国就业市场的持续降温，经济正面临一定的下行压力。

综上所述，美国通胀的意外反弹让美联储陷入了左右为难的境地。

降息可能会加速通胀的上升，而不降息则可能引发经济衰退的风险。面对这一复杂局面，美联储将不得不在九月议息会议上做出选择。

现在加息周期早已经结束，降息呼声高涨，拖了这么久，九月开启降息周期无疑是必然选择！所以美联储只能在必须要降息的情况下，选择是先降息25基点还是一次性降50基点？

可是，世界上并没有两全其美的事情。既想要让经济冷却下来控制通胀，又不想经济过冷而陷入衰退。期望能在控制通胀和衰退之间找到平衡，难度其实非常大。

最后还是把选择权交给鲍威尔，交给美联储，即使左右为难也必须要做出选择。对于我们来说，美联储无论降息多或是少，只要肯降息就是好消息。

注：本文部分资料取材于研报及网络素材

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