1月20日晚，离岸人民币兑美元汇率大幅上涨，接连收复7.31、7.30、7.29、7.28、7.27等重要关口，日内涨近750点。截至发稿收报于7.2782。

从K线图上可以看出，一条长实体K线几乎吞并了一个多月来的跌幅，非常壮观。

人民币在此时大反攻，正值特朗普就职即将开始之际。有财联社的消息说美国不会在上任的第一天就征收新的关税。

目前，美元指数也大幅下跌超过1%是人民币兑美汇率大幅升值的主因。

美元为什么突然下跌？

我估计有利空兑现变利好的意味，此前美元指数和美债收益率大幅上涨，主要是出于特朗普关税、减税以及收紧移民政策的预期。但美元和美债已经提前反应，现在特朗普就职正式落地的时候，市场已经有很强免疫力了。此外美股的调整也限制了特朗普加征关税的能力，市场对加征关税的恐慌情绪有所弱化。

从国内角度，央行也多次表明维护人民币汇率稳定的决心。1月13日，央行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，这是2023年7月以来该参数的首次上调。

1月9日，央行宣布将在香港发行期限6个月，发行量为600亿元人民币的央票，这是历史上规模最大的一次央票发行。

两者都是在人民币持续下跌之际出手，对于提振人民币汇率有重要意义。

1月20日，最新一期的LPR也维持不变，说到底央行至今未降息很大一部分考虑点就是避免人民币过度贬值。

目前中美利差仍处在倒挂区间，美债收益率仍明显高于中国国债收益率，央行目前尚未降准降息原因之一应该是为了避免中美利差倒挂扩大。

人民币大幅升值后，对股市也带来了积极效应，目前富时A50大涨了1%左右。

人民币汇率会就此反转吗？

目前仍存不确定性，首先美元指数仍存在继续上涨的可能，这对全球非美货币都是压力。其次，中国货币政策已经定调为适度宽松，今年降准降息是主基调。未来人民币仍存在贬值压力，但如果人民币汇率偏离合理区间太大，监管层大概率也会果断出手进行纠偏。