上周的ETF资金流向，昨天一时匆忙忘了放上来，今天补一下。

前两周放上来的时候，很多人说有点看不懂，这个“净流入”到底是什么意思？我们也经常会在一些炒股软件上看到市场资金净流入、净流出的数据，特别是对“净流出”，有些人很敏感，认为是资金在出逃了。其实不完全是这样。

理论上，对于某个股票或ETF来说，资金有流入和流出，但不会有所谓的“净流入”和“净流出”，因为有多少买单，就一定会对应多少卖单，流入和流出的金额永远是相等的。

但很多软件为了描述当前的市场情绪，还是给出了资金净流向的概念，它实际上统计的是，主动买入和主动卖出的差额。

啥叫“主动”买入？在场内交易过股票或ETF的人都知道，买方和卖方价格通常会各显示5个（除非你开通十档行情，就分别显示10个），如下图，是眼下正热门的中证A500ETF的五档报价行情。

卖1价格会比买1价格更高一点，这很好理解，你卖东西自然希望卖得贵一点，买的时候就希望买的更便宜。那么，假如你在上图所示的时间点，想要买入这只ETF，通常会有两种行为：

要么，你心态很easy，不着急马上成交，想要买的成本价更低，所以你最多只挂买1价，甚至可能挂买2、买3价，等待后面有更低的卖价来跟你成交。

要么，你心态很迫切，希望马上就成交，哪怕价格稍微贵点。所以你可能直接就以卖1价买入了，如果你要买入的金额较高，卖1的份额都不够满足你，就需要卖2、卖3的价格来跟你成交。

后面这种，就是所谓的“主动买入”。它代表一种非常积极买入、非常看多后市的资金交易行为。

同理，“主动卖出”，就是以买1甚至买2、买3价（也就是更低的卖价）来积极成交。

而这种主动买入和主动卖出之间的差额，就形成了净买入或者净卖出，它代表目前市场资金对这个标的看涨或看跌的情绪到底有多强烈。

而上周，在宽基指数方面，中证A500是净流入最多的。这个指数可以说是今年指数界最大的爆品，没有之一。

它之所以有连续的大幅资金净买入，一方面是机构买得多，因为目前围绕中证A500指数已经发行成立了多达53只基金，总规模超过1200多亿了，这些基金都在陆续建仓。

就这还不止。最新的消息是，又有第二批12家中证A500ETF闪电获批了，本周陆续发行募资。也就是说，到目前一共有65只基金都在同时卷中证A500指数，马上又有一大笔钱要买进来了。那些已经在场内成立运行的中证A500ETF明显就有了先发优势，这时候先布局，等后面的增量资金来了，正好。

目前同类ETF里，规模居首的就是国泰的中证A500ETF（159338），截至11月4日，规模已经超过180多亿，属于断层式领先。如果不习惯做场内，他们家场外也有联接基金（A：022448；C：022449）。

除了中证A500外，上周上证50和科创50相关ETF也有小幅净流入。而中证1000资金净流出最明显，大家的短线止盈意识还是很强。沪深300和中证500也有一定的资金净流出。

行业方面，上周医药和消费都有小幅的净流入。特别是医药，上上周也是净流入的。但上周，整个医药板块是下跌的。下跌更多的是个股层面带来的，而ETF有整体的净买入，而且是连续的净买入，说明有不少资金在低位吸筹，逐步布局起来。不过我感觉这更多的是散户资金在买（不排除是补仓，以求尽早解套），而不是机构资金。

从三季度来看，公募还是在继续减仓医药。截至三季度末，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓比只有8.92%，较二季度降低0.49bp，非医药公募基金持仓4.79%，较二季度降低0.31bp。

医药板块的三季报，整体营收依然还是下滑的。我最近跟一位比较坦诚的医药研究员聊天，他依然不认为当前医药板块有太大的贝塔上升机会，上市公司的业绩增长还是有比较大的压力。

最近刚结束的医保谈判，整体上是在支持创新药，但更多的也只是政策信号意义，能反映到业绩面上的实际影响估计不会很大。至于今天提到的医疗市场对外扩大开放，还要看具体政策。所以这个板块可能暂时还得熬一熬。

净卖出方面，主要是大科技和金融地产相关的ETF。科技方向大开大合的，这个短期走势不能说明太多。金融地产就跟接下来的财政预期高度相关了，也是随时会逆转的，就比如今天。