大A还在艰难反攻，债市却不断走牛，表现出“稳稳的幸福”。

国内债市大火，海外债市的热度也不遑多让。

今年，QDII债基被买爆了，多只基金宣布大额申购限制或者直接暂停申购。

一点额度都没有了，只能“闭门谢客”。

（来源：华宝基金）

截止7月底，在25只QDII债基（人民币份额）中，有4只暂停申购，有11只单日申购限额在 1000 元及以下，仅“融通中国概念”一只基金未处于限购状态。

QDII债基热度居高不下，主要有2个方面的原因。

第一是收益比较高。

票息是债券类资产的安全垫，作为借贷成本的标杆，10年期美国国债收益率为3.8%以上，相较中国10年期国债2.2%的收益率高出不少，如果拿到期，收益相当可观。

现在配置，相当于提前锁定高票息，未来将会有不错的回报。

（来源：新浪财经）

第二是比较确定的降息预期。

2024年最大的变量，就是美联储是否会进入降息周期，美联储连续8次按下了加息的“暂停键”， 基于美国目前的情况，今年开启降息通道是大概率事件。

债券利率和债券价格是呈反比的，当降息预期兑现，美债利率会逐渐下行，那么债券的票面价值将会上升。

市场的通常看法是，加息末期、降息初期，正是投资美债的好时机，因此当下正处于这样一个特殊的时间节点。

从今年5月开始，降息预期越来越高，美国十年期国债收益率一路震荡走低，而 QDII债基开始出现明显的涨幅。

对投资者来说，当下持有高息美债，不仅能够锁定超越通胀的固定回报，未来还有上涨的可能性。

不过，小巴还是稍作提醒，投资QDII债基并非毫无风险，不能说现在买了，就必定赚钱。

首先，要看清楚QDII债基的底层资产投向。

QDII债基是投向海外债券的基金，因为基本投向美元债方向，也被称为美元债基金。

同是美元计价的债券，很多人对美债和美元债两个概念傻傻分不清。

美债一般指美国国债，发行人是美国政府，风险比较低。

美元债指的是以美元计价的债券，发行人可以是美国政府、其他国家的政府，也可以是美国本土企业、其他国家的企业或机构。

也就是说，美元债包括美国国债、美国企业债、中资美元债、外资美元债。

从投向上看，QDII债基配置比较多的就是美国国债，中资美元债。

你兴冲冲去买美债基金，以为买的是美国国债，但人家可能主要配置的是中资美元债。

像“广发资管全球精选一年持有期债券”，前五大持仓中，四只债券是中资美元债。

（来源：天天基金）

基础资产从国家信用变成了企业信用，投资风险会变高。

特别是中资美元债这一块，发行方主要是金融、地产、城投这些公司，前几年融资需求很强，国内渠道又受限制，所以扎堆跑到海外去发债，积累了至少万亿美元级别的存量。

但从2020年开始，地产债违约潮开启，投资风险就变大了，已经不能闭眼投了。

其次，由于美元债投资的是境外资产，汇率波动也会影响收益。

彼之蜜糖，汝之砒霜，汇率对海外投资是一把双刃剑。

如果未来人民币贬值，美元升值，可以赚到额外的汇兑收益，投资的收益会增厚。

比如，当人民币兑美元的汇率为6.8时，在不考虑申赎费率的情况下，用6800元人民币买入某只美元债基；

过了一段时间后，美元升值，人民币兑美元的汇率到7.2；

此时赎回，不算持有的基金收益，到手的人民币也会变成7200元。

但如果反过来，人民币进入升值通道，美元债这边辛辛苦苦赚5%，转身就被汇率削薄，整个收益下来可能和直接买国内债基都差不多了。

在降息的背景下，美债收益率下降时，人民币兑美元通常升值的可能性较高。

从历史数据看，汇率波动比较大，极端情况下，在基金上赚到的钱，可能还不够汇率波动亏出去的。

（2015年来美元兑人民币汇率变动幅度 来源：wind）

尽管有一些QDII债基会采用外汇、期货等方式来冲汇率变动风险，不过也会产生一些锁汇成本。

最后，也是我们反复强调的一点，要注意债券的久期。

久期越长，债券价格的波动越大，利率风险越大。

今年二季度巴菲特也是减持美股，增持短期美债。

一旦后期降息预期回落，美债收益率上行，长久期的债基回撤幅度也会高于短久期的债基。

不过长期看，美元债肯定是有配置的价值，但还是建议大家通过专业的机构配置。

像咱们的谱蓝定投，全球资产配置组合里，就配有一部分仓位的美元债，专业团队管理调仓、省心省力，按时定投即可，如果你已经持有组合，不用担心错过美联储降息的风口。

（谱蓝定投APP）