现在普遍认为，股票的各种制度漏洞堵上了，就能牛市了，不一定，还得看我们对于股票投资的认知是否发生了根本的转变，其中重要的一点就是对于股权投资回报的认知。任何资金的使用都是要求回报的。所谓股市作为融资渠道的说法，其实只说了一半，还有一半是，要给提供资金的人给予可观的回报。

平时我们经常说，股东不收利息，本金也不用还，这个认知是根本错误的。正常情况下，股东对股权回报率的要求是远远高于债权回报率的，因为承担了更大的风险。一般逻辑是，上市公司拿到股权融资，需要改善经营，多赚利润，年末，除了归还借款（比如利率6%）外，最后的股权回报率（我们常说的ROE，即return on equity），理应是非常高的，股东们（持有股票的人）才划算，一般15%都不算高，但我们股市里没几家公司达到这个结果。所以，当企业经营不理想没法给股东预期的回报，而股东又可以随时通过减持股票获得高额汇报时，大部分人往往选择了后者，这就是目前我们股市的普遍现状。

说股市是融资的渠道和平台没有错，但前期和基础是要保护投资者的利益，给予股东足够的回报。在评价股市时，不能单纯地把市值、融资规模等指标作为衡量股市是否成功的标准，而是要看股市整体的盈利和给予股东的回报多少作为基础。这个基础牢了，大牛市也就起来了；这个基础不牢，则大牛市仍尚需时日。