7月8日，莫高股份撤销退市风险警示，证券简称由*ST 莫高变更为“莫高股份”，复牌当日，莫高股份高开低走，最大跌幅超过6%，收盘下跌4.81%。7月9日，股市普涨，但莫高股份仍然下跌了1.61%。这似乎预示着这家“复活”的葡萄酒企业前路依然布满荆棘。

截至7月10日上午

募资7亿元，上市20年归母净利润仅0.87亿元

莫高股份成立于1995年，其控股股东为甘肃省农垦集团，公司于2004年3月24日在上交所上市，募资净额3亿元，4年后，2008年6月定向增发4000万股再融资4亿元。

然而，从2004年上市到2023年这20年，公司归母净利润最大值也仅仅0.5亿元，而且都还是10余年前的往事了，而最大亏损则超过1亿元，20年归母净利润累计不到1亿元，仅仅0.87亿元。

报告期

归母净利润(亿元）

2004年

0.19

2005年

0.05

2006年

0.06

2007年

0.29

2008年

0.50

2009年

0.36

2010年

0.42

2011年

0.48

2012年

0.50

2013年

-0.83

2014年

0.17

2015年

0.19

2016年

0.20

2017年

0.24

2018年

0.27

2019年

0.27

2020年

0.02

2021年

-0.99

2022年

-1.11

2023年

-0.41

合计

0.87

尤其是从2021年起，公司陷入了连续亏损。2022年，公司实现营业收入1.08亿元，比上年同期下降22.85%，其中扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入 0.92亿元，同比下降 26.79%，已经低于1亿元。而归母净利润继续亏损，亏损幅度达1.11亿元。因此，公司股票于 2023 年 5 月 4 日起被实施退市风险警示。

面对可能退市的风险，2023年，公司积极开发新产品，调整市场架构和销售激励措施，最大限度激发人员活力动力，公司葡萄酒和药品销售收入大幅增加。当年，公司实现营业收入1.98 亿元，同比增长83.25%。其中扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入1.74亿元，同比增长88.63%。

由于扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入前后的营业收入均大于 1 亿元，不存在期末（或追溯后）净资产为负的情况，公司股票触及退市风险警示的情形已消除，且不存在触及其他退市风险警示的情形，交易所于今年 7月 4 日同意撤销对公司股票实施的退市风险警示。

行业负增长 前景不乐观

虽然退市风险暂时解除了，但公司的发展仍面临不小的挑战。

莫高股份主要有葡萄酒、环保新材料和药品三大产业，葡萄酒为主业，生产基地位于甘肃武威市凉州区，年生产能力2.5万吨。公司葡萄酒产业按照“酿造葡萄种植——葡萄酒生产——销售的一体化庄园式”模式经营。

据公司2023年报，分产品看，公司葡萄酒实现收入7332.43万元，占主营业务收入的42.04%（如下图）。

然而，近年来，中国葡萄酒市场持续下滑，并且分化加速。除了头部企业之外，大部分葡萄酒企业的日子都十分艰难。数据显示，2023年国内葡萄酒规模以上企业数量减少15家至104家，较2017年的244家减少了57%。从月度数据看，葡萄酒产量近3年来鲜有同比增长的(如下图），几乎都是负增长。例如，今年的3、4、5这几个月，产量同比分别下降-7.7%、-11.1%、-11.1%。

在行业萎缩的背景下，企业想获得发展，难度可想而知。

此外，即便莫高股份2023年收入已经超过1亿元，但2023年，公司归母净利润也仍然亏损，亏损金额为4143.86万元，连亏3年，而扣非净利润则已连亏4年。

虽然退市风险暂时解除，但是，莫高股份的前景依然不明朗。