2024年8月28日中信银行发布了2024年上半年财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长3.07%，环比增长0.38%；负债总额同比增长2.05%，环比增长0.04%；存款总额同比下降了0.36%，环比增长1.81%；贷款总额同比增长3.97%，环比增长0.20%。
由上可以看出，总负债同比增速略低于总资产同比增速，说明负债可以支持总资产扩张；存款总额同比增速低于总负债同比增速，说明加大了其他负债配置力度；存款总额同比增速低于贷款总额同比增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大，；贷款同比增速高于总资产同比增速，说明加大了信贷资产投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
另外，根据金管局披露的各分类银行资产二季度情况来看，中信银行总资产同比增速低于股份行平均水平，表现欠佳。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长3.30%；其中贷款同比增长4.62%,占比67.11%，同比提升0.85%；投资同比增长1.57%，占比23.09%，同比下降0.39%；存放央行同比下降10.70%，占比4.43%，同比下降0.69%；同业资产同比增长8.02%，占比4.56%，同比提升0.20%；其他资产占比太小，忽略不计。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款和同业资产增长拉动的，与此同时，压降了存放央行款项和投资规模和增速。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，贷款总额同比增长3.97%；其中对公贷款同比增长6.48%，占比提升1.23%；零售贷款同比增长5.31%，占比提升0.53%；票据贴现同比下降19.03%，占比下降1.76%。
由上可以看出，贷款总额同比增长主要由对公贷款和零售贷款共同增长拉动的，压降了低收益的票据贴现规模和增速，优化了贷款结构。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长1.96%；其中存款同比下降0.07%，占比67.48%，同比下降1.37%；应付债券同比增长17.64%，占比14.11%，同比提升1.88%；同业负债及其他同比下降17.99%，占比12.34%，同比下降3.00%；向央行借款同比增长89.76%，占比3.43%，同比提升1.59%；其他负债占比太低，忽略不计。
由上可以看出，负债同比增长主要是由应付负债和向央行借款增长拉动的；其次，压降了贷款和同业负债等规模和增速。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户来源来看，存款同比下降主要是受公司客户下降影响；从存款类型来看，存款同比下降主要受定期存款下降影响。
由上可以看出，公司存款无论是定期还是活期都下降了，且对公利率下降明显，有可能因为利率下降引起客户粘性不高导致存款流失。零售活期存款同比增速明显高于定期存款，这与招行等情况不一样，具体原因看中报业绩发布会会不会有说明了。
2、经营分析
分析：1-6月同比分析：营业收入1090.19亿元，同比增长2.68%，其中净利息收入726.08亿元，同比下降0.82%，非净利息收入364.11亿元，同比增长10.44%。业务及管理费同比增长6.19%；信用减值损失同比下降0.27%；税前利润437.51亿元，同比增长3.27%；最终实现归母净利润354.90亿元，同比下降了1.60%。
Q2分析：营业收入同比增长0.80%，环比增长了2.75%；净利息收入同比增长了2.92%，环比增长了7.69%；非息净收入同比下降了3.46%，环比下降了6.43%；业务及管理费同比增长了9.93%，环比增长了5.30%；信用减值损失同比下降了13.78%，环比增长了4.35%；税前利润同比增长了9.98%，环比下降了0.35%；归母净利润同比下降了3.69%,环比下降了15.07%。
由上可以看出，营收收入同比增长主要由非净利息收入增长拉动的；而净利息收入同比却下降了。其次，利润同比下降主要是受营运费用增加，未大力减少信用减值损失计提力度以及所得税增长等共同影响。再有，相比平安银行、招商银行等，中信银行业务及管理费用同比增长了，包括员工成本，物业及设备、行政费用等，说明并没有压降费用。
另外，根据金管局披露的二季度净利润指标数据来看，中信银行同比增速低于股份行平均水平，表现不佳。
1.1 净利息收入分析
1.1.1同比分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降19个基点，主要是受贷款收益率下降31个基点和投资收益率下降14个基点等影响；负债成本率同比下降9个基点，主要受存款同比下降16个基点等影响；最终导致净息差同比下降8个基点。
由上可以看出，净息差同比下降，主要受资产收益率同比下降影响。其次，中信银行尽管净息差下降不多，但因生息资产保持低速扩张，未能通过以量补价方式实现了净利息收入同比增长。
另外，根据金管局披露的二季度净息差指标数据来看，中信银行净息差明显高于股份行平均水平，且也高于其他银行分类平均水平，处于合理水平。
1.1.2 净息差环比
分析：如上图所示，根据中报披露的净息差，再结合一季度的净息差，经过简单平均计算出二季度净息差为1.84，环比提升14个基点。由上可以看出，净息差连续两个季度环比提升，说明净息差环比改善了。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，贷款收益率同比下降31个基点，其中企业贷款收益率同比下降24个基点；个人贷款收益率同比下降49个基点；票据贴现同比下降26个基点。
由上可以看出，贷款收益率同比下降主要受企业和个人贷款收益率以及票据贴现下降共同影响，特别是个人贷款收益率下降更明显。个人贷款收益率同比下降明显，是行业共性问题。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看企业存款成本率，无论活期还是定期存款成本率同比都下降了；再看个人存款成本率，活期成本同比下降，而定期同比上升。
由上可以看出，存款成本率同比下降，受益于公司和个人存款成本率下降影响，原因主要是受取消手工补息和停止智能通知存款产品等因素导致的。另外，我们也看到个人定期存款同比还提升了，说明还在延续高息揽储，这就是零售成本同比没有下降的原因。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，手续费及佣金收入同比下降主要受托管、银行卡、代理业务等收入同比下降影响；其他非息收入同比增长主要受投资收益、公允价值变动等增长拉动。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，不良率同比下降，但略高于年初；拨备覆盖率同比和较年初都下降了，而拨贷比同比下降，较年初提升了。另外，因中报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率1.24%，高于去年同期和年初。
由上可以看出，不良率同比下降，但新生成不良率同比却是上升，这说明不良率同比下降是通过大力核销压降下来。另外，中信银行拨备覆盖率和拨贷比虽然同比都略有下降，都高于监管要求水平。因此，整体来看资产质量是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，关注类无论是同比还是相比年初都有提升，这说明未来资产质量风险有可能上升，需要持续跟踪和观察。
3.3 贷款质量分布情况
分析：如上图所示，贷款不良率较年初略有提升，其中对公贷款较年初有所下降；个人贷款较年初有所提升。
由上可以看出，贷款不良率提升主要受个人贷款影响，这是行业共性问题。
3.4 贷款迁移率
分析：如上图所示，正常类贷款迁徙率同比和较年初下降明显。这说明未来贷款质量风险下降，未来还需要持续跟踪和观察。
3.5 三阶段资产风险分析
分析：如上图所示，不良贷款严格度为95.84%，相比年初略有下降，但依然维持较高水平，不过低于四大行等100%标准。其次，从三阶段贷款拨备率来看，较年初略有下降；从三阶段金融投资拨备率来看，相比年初略有提升。但整体水平，相比招商银行、兴业银行等还是有差距。
最后再来看风险敞口，风窗敞口为537.56亿元，相比当前归母净利润354.90亿元，还是有一些缺口。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.58个百分点，因资本新规规则不同，不能直接用于同比比较。其次，相比一季度，环比下降0.26个百分点。
综上所述，通过以上分析，中信银行2024年中报整体表现一般。首先，净息差下降明显，主要受资产收益率大幅下降影响，资产低速扩张，未能通过以量补价方式实现净利息收入同比增长。其次，从新生成不良率，零售贷款不良率，关注类、不良认定标准下降等指标来看，资产质量同比下降了。再有，资产低速扩张，核充率消耗明显。
但与此同时我们也看到积极地方。一是负债成本同比下降了，尤其是贷款成本下降明显；二是净息差连续两个季度环比提升，说明环比有所改善。
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是营收同比都实现了增长；二是其他非净利息收入增长不错；三是负债成本同比下降了。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降；二是手续费及佣金收入同比下降明显；三是利润同比下降。
以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！
