直接把结论写前面，周日晚上最新消息，英伟达产品出现重大问题。 芯片设计的问题（design flaws)，是TSMC的工程师在准备大规模生产时发现了设计缺陷，涉及连接两个Blackwell GPU的处理器芯片（晶粒）。 影响范围：Meta,谷歌,微软合计大概100亿美金订单。 NVDA的主要芯片（B200｜GB200）延迟3个月或更长时间，但是大量生产是明年Q1，因为在收到芯片后，云提供商通常需要大约三个月的时间才能将其大规模集群投入运行； 会影响微软等厂商的AI开发，包括下一代LLM大语言模型，和其它软件。 说完了，短期影响如下： 利空英伟达产业链（CPO, 铜链接等），利好国产AI产业链。 国产AI三巨头：华为，寒武纪，海光信息。 下面是国产的市场预期。 据国际咨询机构IDC预测，未来五年，中国算力中心服务市场将以18.9％的复合增速持续增长，预计2027年市场规模达3075亿元。 在多地智算中心的建设中，华为昇腾、海光深算、寒武纪思元等国产芯片品牌脱颖而出，成为首选。以中国电信为例，其最新AI服务器采购中，国产芯片比例高达47%。 华为主要面向国企数据中心。 寒武纪和海光更偏向运营商，如移动采购大量寒武纪。 BAT等大厂，还是英伟达为主，国产为辅。 未来必然是在AI算力方面的竞争，即使在海外，英伟达的对手们也越来越多。 苹果刚刚发布的AI产品介绍中，就用了谷歌的TPU而没有使用英伟达。 AI世界在剧烈变化，国产虽然和海外有差距，但正在追赶。 密切关注海外市场最新变化，才能做好美股映射和自主可控。 此消彼长，第一时间掌握信息差尤为重要。 周末美国的就业率数据也暴雷了，摊牌了，不装了，就是这么烂了。 全球股市遭遇“黑色星期五”纷纷暴跌，华尔街的“恐慌指数” VIX创下2023年3月以来最高水平。 周末有一个流行的说法，叫东升西落。 逻辑是降息后美国代表的西方世界衰退，东大崛起。 那卖方周末吹嘘的美国热钱就能来A股了？也不太可能把。 西落了，热钱的选择依然多的很。 亚洲还有很多新兴资本市场可选，经济弹性更好。 所以不要觉得美国经济衰退了，美股药丸，中国股市就一定受益。 最好的成果是，美元走弱后央行有了更大的汇率政策弹性了，可以更好的调整政策导向。 结论是，美国衰弱，打击的可能是中国的债市，而不一定是股市的利好。 说人话，邻居的娃考不及格了也挨揍，这下可以安心揍自己家的娃了。 为啥一定要揍娃？ 因为资产过于集中在某些品种(近期疯狂的债市已经是不健康的走势)，本身就是巨大的风险。 无论是股市还是债市，都应该是资产配置的一部分，而不能成为无可争议的主流，谁当出头鸟，央行就揍谁。 结论部分： 英伟达暴雷，炒自主可控，回避供应链。 美股衰退，除了QDII基金赶紧跑，国内债基也马上会迎来揍娃风险。 还有什么资产是安全的？ 在这个全是草台班子的世界，没有什么资产是安全的。 以前比强，现在比烂，比烂阶段什么资产还有现金流分红，什么就是烂中之王。 看懂这一点，下半年你至少不会吃大亏。