10月份，国内SBS道改料宽幅上涨的背后逻辑。是成本？是供应？是需求？

我们先来看主力供价，巴陵791-H为例，1-7月份，主力供价处于连续小幅上涨状态，从11400元/吨逐步涨至15100元/吨，涨幅3700元/吨。仅8月份，在成本走低情况下，从15100元/吨降至14600元/吨，跌幅500元/吨。9月、10月又呈现宽幅上涨，从14600元/吨涨至17700元/吨，涨幅3100元/吨，且不排除10月份还有后续。

变化的原因：

1、生产企业供应减量。2023年，国内SBS产量92万吨，2024年预估在74万吨，跌幅19.56%。

2、主要原料丁二烯持续高位。仅1月份低于10000元/吨，其他月份都在万元以上，尤其是6月份后，多数时间处于13000元/吨以上。

3、合成胶期货、天然橡胶期货，上涨的时候利好SBS价格上涨，但是跌价的时候，SBS价格多处于持稳状态。

4、下游道路建设消耗区域减少，需求量萎缩。1月份国家的文件，有12个省市高速公路不投资，但道路施工程度达到30%的工程可继续施工，下游道路建设消耗区域减少，需求量必然下降。从生产企业的生产情况也可以得到验证，比如，某民营企业1-7月装置处于停车状态，8月中上旬恢复开车。

10月份国内SBS的状态

1、成本开启下行。10月中旬，原料丁二烯从高点13800元/吨累计下调600元/吨至13200元/吨，开启跌势。据悉，18日仍有下调300元/吨可能。

2、供需基本面是主要影响因素。供应面的持续减少，是道改旺季供价宽幅上涨的主要原因。10月份，下游道路建设仍是消耗旺季，需求延续乐观。

供需基本面向好支撑，10月18日中石化道改791-H的价格继续上调500元/吨至17700元/吨。接下来，或许是还有上涨空间，或许是稳价。对于市场价格来说，生产企业直供的利润和少量现货流通的溢价空间，或逐步回归合理利润区间。业者将是有货出货与避险心态过渡期。

综合看来，虽然原料丁二烯开启下跌模式，但SBS道改现货供应少，下游寻货现象仍存，供需基本面利好主力供价宽幅上行。截止到10月18日，月内SBS道改供价累计涨幅1900元/吨，或许还有后续？

2024年国内SBS是不一样的一年。2024年或为“十四五规划”中高成本的一年，类似2017年，旺季类似2015年。