11月20日，A股又磨了一天，亮点是沪指收复了布林线中轨，技术指标再次走强，大盘有可能继续反弹。操作则很简单，市场机会重新出现，你看懂的机会可以线上阴线买回来。如果你不知道如何选择，可以看我早九点的直播。

A股如今是慢牛还是蜗牛还不好说，上证指数表面看重回强势，但成交量有些萎缩，但总体上量能水平在及格线以上。下方缺口3087-3153点依然很牢固，虽不至于悲观，但走势真的有点磨人。这里要说明一点：技术趋势是滞后的，它只是在猜测惯性，就像铁球滚下高台，惯性会带着铁球继续向前，但技术趋势不能解决市场运行的最根本逻辑问题，那就是市场供需。

如果投资人离开股市，买股票的人少，又因为大股东减持，IPO扩容等，造成卖股票的人多，那么技术图形再好也挡不住供需逆转。所以，要守住A股果实，政策要从供需着手方能打好牛市基础。

最近看到一条新闻，说ETF基金正在大力调低费率，包括管理费和佣金。多只“旗舰”ETF管理费率、托管费率调降至0.15%、0.05%。

很多人对这种细枝末节的新闻并不敏感，这的确没有大国博弈来得精彩，大家的确更喜欢看世界各国“下大棋”。但我认为投资人可以关注下ETF基金投资。

从价值投资者的角度，市场整体估值偏低的时候，ETF基金是很不错的选择。而买ETF基金的关键在于学会算成本。

其实，宽基指数ETF基金属于被动投资，不需要基金经理动任何脑筋，跟着指数买就行了，按道理就不该有任何额外费用。发明被动投资的历史人物是约翰·博格尔，2019年他去世的时候我还介绍过他，他认为理想的ETF基金就是不收费的，事实上博格尔早期设计的先锋指数基金就采用零销售费的策略，说白了就是不打广告，让投资人自己上门购买份额。这么做就是为了省钱。举个例子，ETF一年赚10块，如果管理费，佣金，销售费总共4块，投资人只能赚到6块，这些费用都是基民口中夺食。

当然，理论上ETF基金不可能完全免费，因为买卖股票也会产生交易费用，所以博格尔认为要减少买卖股票的次数。正是一分一厘掰碎了省，ETF基金才有了存在意义。

换句话说，如果费率很高，大家还不如自己去买股票，ETF基金完全没有意义。要知道，现阶段国内股票投资有个好处，那就是持有股票是不用钱的。你要知道，美股和港股，持有股票就要每年交钱。

不过，ETF基金是否可以闭眼买呢？其实ETF基金不是给小白准备的，而是给略懂价值投资的投资人准备的，因为ETF对应参考的行业和指数是不同的。这很好理解，同样是ETF，美股纳斯达克和A股上证指数，过去10年哪个赚得多？同样是行业，新能源和化石能源两个行业过去10年哪个赚得多？你得懂ETF基金背后对应资产的差别。当然，由于ETF基金费率低，ETF投资一般不会亏，尤其是在ETF基金对应资产估值偏低时买进，ETF通过长期分红很容易翻盘。

价值投资的内核没有那么激动人心，所以，价值投资者又被称“老钱”，又或者是“寡妇理财”，守财如守寡，一分一厘的算。但对于普通人来说，价值投资的确是更加行之有效，更加稳健的投资路径。

村长说欢迎短线资金，也欢迎长期资本，这是对的，短期资金为股市提供了流动性，灭了短线交易很容易，直接来一个T+10交易制度，如此股市也就失去了流动性，股市也就死了。我不反对投机，中国人喜欢吃炒菜，水是价值投资，油是投机，一盘菜炒好了，油和水都少不了，只是要找到合适的比例。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】