铜

现货方面：美国经济依然面临通胀上行压力，隔夜利率维持5.5%利率6月降息预期尚未发生转变，下半年降息预期75个基点，全球矿山千扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求地产持续疲弱，关注扶持政策效果。

资讯解读：市场对美联储降息预期较为乐观，贵金属及铜等工业金属远期价格上升有动力。国内冶炼厂加工费一路下探，部分企业考虑在2024年减产，推动铜价在本周短期冲高。长期来看，主要金属品种价格或震荡上行。

铝

现货方面：美国经济依然面临通胀上行压力，隔夜利率维持5.5%利率，6月降息预期尚未发生转变，下半年降息预期75个基点，宽松预期或者通胀上行的交易仍在进行，有色板块表现偏强，氢化铝的关注点在于供应端晋豫地区矿山的复产进度以及云南的复产节奏，短期现货供应偏紧，但有偏松趋势，氧化铝价格震荡为主。目前云南复产的预期有所增强，但预计规模有限。

资讯解读：电解铝消费端表现弱于预期，铝锭累库节奏虽有放缓，铝棒库存压力依然明显，持续反弹的铝价并未催生贸易商的囤贷需求，下游基本按需采购为主，基本面难以提供进-步反弹动能，“金三银四”传统旺季需求回暖情况，中期趋势仍偏上涨。

锌

原料端来看，国内锌精矿延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，目前葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等炼厂3月有检修计划，3月产量或不及预期；下游消费来看，上周河北6市及天津启动重污染天气，部分企业收到环保限产影响，加之黑色系走势较弱，镀锌板块开工明显下滑；压铸锌合金受订单好转提振，开工有所回升，但订单的可持续性较差，本周开工或有所回落；饲料级氧化锌大厂逐渐复产，带动氧化锌开工整体小幅上移。 整体来看，下游企业积极复工，对锌锭需求相对平稳，国内炼厂尚存检修，但随着进口货源流入，生产端减量逐渐被弥补，当前锌价在21000元/吨关口获得支撑，短期来看基本面暂无利好支撑，锌价短期震荡整理为主。

铅

宏观：美国3月标普全球制造业PMI初值录得52.5，为21个月以来新高。美国3月标普全球服务业PMI初值录得51.7，为3个月以来新低。美国3月标普全球制造业PMI初值录得52.2，为2个月以来新低。（金十数据APP） 行业：嘉能可在一份声明中表示，受周一登陆的飓风带来的暴雨影响，该公司暂时停止了位于澳大利亚的McArthur River锌矿和铅矿的生产。该公司称继续监测洪水，并评估对作业的影响。本周，该地区出现了前所未有的降雨，超过了大约50年前的1974年的记录。（金十数据） 据Nexa Resources3月19日消息，Nexa宣布巴西米纳斯吉拉斯州的Morro Agudo矿区的采矿作业将从5月1日起暂停。

从3月19日起至4月30日，采矿活动将减少，而石灰石生产活动将继续满负荷进行。2023年，Morro Agudo矿区以每磅0.87美元的持续现金成本（扣除副产品后的净额）生产了2.3万吨锌和8300吨铅。该矿区目前没有任何估计的矿产储量。Morro Agudo矿区每月生产约1650吨锌和390吨铅，分别占Nexa锌和铅产量的5%和6%。截至3月19日新闻稿发布，2024年的综合指导保持不变。淡季即将来临，重心下移。

镍

宏观方面，鲍威尔发言被市场解读偏鸽派，宏观情绪偏多。矿端扰动方面，周二印尼官员表示政府已批准107家矿商的镍矿生产配额1.5262亿吨，表明印尼镍矿审批进度加快，矿端供应担忧逻辑将减弱。成本方面，中间品及硫酸镍处于阶段性供需偏紧局势，因此价格偏强运行，镍价成本支撑较强。供需方面，镍供应显著过剩格局持续，社会库存维持累库，镍仍处于中长期下行通道，近期精炼镍下游成交较冷清。综合而言，预计宏观情绪提振有限，印尼镍矿扰动对镍价的影响弱化，或使镍价回吐部分溢价，预计短期价格偏弱震荡，操作上建议持逢高沽空思路。

锡

美联储宣布仍继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，这是自去年9月以来连续第五次维持利率不变。点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.6%，联储官员们仍预计到2024年底将降息75个基点。相对鸽派的言论拉高了贵金属价格，同时抬升了整个有色金属板块的估值。锡价自身基本面并无太强动力，中游库存依然搞起，下游需求不强。

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