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警铃大作！中日两国在9月同时减持美国国债，虽然幅度不同，但意味深长。一边是中国央行早早意识到美债风险，稳扎稳打减持应对；另一边，日本为了扛住日元暴跌的压力，大手笔甩卖美债换取美元。

这一波“去美化”操作，不仅让美债市场风声鹤唳，还把特朗普政府未来的财政之路搅得乌烟瘴气。矛盾的关键还在于，美联储和特朗普在货币政策上彻底杠上，一个要“强美元”，一个却要“弱美元”，究竟谁能笑到最后？背后这场国际金融博弈，可不仅仅是数字游戏。中日减持，其他债主又逆势加码，美债市场正在下一盘怎样的大棋？

中日两国减持美债的消息，像一颗重磅炸弹炸开了市场的平静。这可不是普通的卖卖债券那么简单，而是一次对美国债务体系“信心”的测试。回过头看，9月份美国财政部公布的数据揭示了微妙的变化：中国持仓减少了26亿美元，日本更是大手笔减持59亿美元。这些数字看起来不大，但放在国际关系、货币政策和金融市场的大背景下，故事可就复杂多了。

中国方面的动作，可以说是未雨绸缪。面对美国十年期国债收益率不断攀升，中国央行显然意识到，美国财政问题的风险早已不是新闻。毕竟，特朗普的高关税政策、制造业回流计划以及对外援助的激增，都让美国财政陷入空前的赤字泥潭。美债收益率上升固然能吸引短期投资，但背后潜藏的信用风险让大额持仓的中国不敢掉以轻心。减持，显然是为了把风险降到最低。

再来看日本，这次减持更多是被逼无奈。日元兑美元在短短两个月内暴跌超过10%，让日本经济雪上加霜。为了应对外汇市场的压力，日本央行只好通过抛售美债换取美元，再用这些美元干预外汇市场稳定日元汇率。从表面上看，日本此举是无奈之举，但在美日关系长期“主从”模式下，这种大手笔减持本身也传递出了对美国政策的不满信号。

如果说中日减持是外部变量，那么美联储和特朗普之间的博弈则是美债问题的核心内因。特朗普一向主张“弱美元”政策，认为低利率环境更有助于振兴美国制造业，并在2025年的总统任期内力推相关政策。然而，美联储并不买账。作为美元国际地位的“守门人”，美联储希望通过维持高利率来确保全球资本继续涌向美国，保护美元霸权。

这种矛盾直接导致了市场的“信用滑坡”。特朗普喊着“降息救制造业”，美联储却顶着压力维持利率高位，甚至明确表示不会轻易让步。这种政策冲突不仅让美债市场持续震荡，也让国际投资者对美国国债的稳定性产生了疑虑。这也是为什么中日选择减持，而其他债主反而增持。说白了，有人信美联储稳住美元的能力，有人则押注特朗普会搞砸经济。

特朗普政府接下来的财政政策，一大半要靠下一任财政部长的能力和手腕。可惜的是，这个关键角色至今未定，而现任财政部长耶伦也无力回天。在过去的两年中，耶伦为缓解美债危机，曾两次访华试图修复中美关系，甚至希望中国增加美债购买。然而，面对中美关系的裂痕，这一切显得徒劳无功。

未来几年，美国财政面临的支出压力只会越来越大。从支持以色列到继续推动“围墙计划”，再到特朗普的制造业回流政策，每一项都需要巨额资金支撑。而现有的财政收入，显然无法填补庞大的开支缺口。更致命的是，特朗普试图推动的高关税政策，不仅让国际贸易局势更加紧张，还可能导致美国国内通胀进一步飙升，迫使美联储不得不再次加息。这种恶性循环无疑会让美债市场更为动荡。

更有意思的是，中日减持美债虽然掀起了波澜，但其他国家却选择了增持。根据美国财政部的报告，9月份包括英国、卢森堡在内的八个主要债主增持了美债。这种分化反映了全球投资者对美债的复杂态度——有人认为，美联储的“强美元”策略会继续奏效；有人则押注特朗普政府的政策将削弱美债信用。

这种分化的背后，其实是国际金融格局的多米诺效应。一旦美债市场失去信任，美元作为全球储备货币的地位就会受到威胁。更重要的是，许多发展中国家依赖美元债务融资，如果美债收益率持续攀升，这些国家可能会陷入债务危机，从而引发新一轮的全球经济动荡。

面对这样的局面，美联储和特朗普政府无疑陷入了“谁也不让步”的僵局。特朗普想靠低利率推行经济刺激计划，美联储则要守住美元的国际信用。问题在于，无论谁胜谁负，最后的代价可能都要由普通美国民众和全球投资者买单。

这场关于美债的危局，其实已经揭示了美国财政体系的深层问题：过度依赖债务融资和货币政策，而忽视了对财政纪律的长期管理。在这种情况下，任何一次大的经济政策调整，都可能成为压垮整个系统的最后一根稻草。

中日减持美债的行为，更多是一种“市场信号”，提醒美国政府要直面财政问题的深层矛盾。然而，从特朗普的执政风格来看，他更倾向于采取对抗性的方式，而不是妥协。这意味着，未来几年，美国财政和货币政策的冲突可能进一步加剧，而美债市场也将因此继续动荡。

对于中日等债权国来说，这种局势或许是一个重新布局的机会。一方面，他们可以通过逐步减少对美债的依赖，降低自身风险；另一方面，也可以在国际金融体系中争取更多话语权。毕竟，美元霸权的稳固，已经不再是不可动摇的前提。

那么最后，小编想问：美债市场的乱象，还能持续多久？中日减持的背后，是一种理性的自我保护，还是对美国政策失望的表达？而特朗普和美联储之间的“硬刚”，究竟谁才是这场游戏的赢家？不管答案如何，美债市场的危机提醒我们，任何经济体的信用都不能被无止境透支。在你看来，美国还能撑多久？欢迎留言讨论！



信息来源：美国前十大海外“债主”9月现分歧：中日减持美债 其余八国齐增持---财联社