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这是新能源正前方的第929篇原创文章

5月10日，极氪成功登陆纽交所，共筹集 4.41 亿美元，上市当天上涨35%，市值近70亿美金（505亿人民币），该如何看待极氪的未来呢？

极氪在纽交所上市公司，不仅成为了第四家成功赴美上市的中国新能源汽车厂商，也是最快的一家。要知道，极氪品牌2021年4月份才发布，也就是仅仅3年时间，公司就实现了IPO，比蔚来此前的4年还要快，相比理想的5年、小鹏的6年就更快了，不愧是“极氪”呀，即刻上市！

话说回来，虽然极氪的上市速度堪称神速，但按照21美元的发行价格计算，极氪汽车的估值也就50亿美元出头，相比蔚小理的106亿、73亿、283亿，尤其是跟去年2月A轮融资的130亿美元估值相比，更是大幅度缩水了60% 多。可以说是流血上市了。

为什么吉利如此着急让极氪上市？答案是极氪的财务压力很大。

事实上，吉利早就想让极氪上市了，2022年10月的时候，吉利汽车便披露公告建议分拆极氪，最初上市地点选在香港。当年12月，又更改了上市地点，选择在美国独立上市，原因是为了获得更高的估值。2023年8月获得了证监会发出的境外发行上市备案通知书，11月，极氪就向美国证监会提交注册声明。

但没过多久，又传来了极氪暂停了在美国IPO 的消息，据相关人士透露，是因为吉利团队对估值不满意。按照最初的IPO规划，极氪计划获得10亿美元融资，但去年资本市场对新能源汽车已经没有多少热情了。

此次IPO募资规模3.562亿美元，不仅较此前期望的10亿美元大幅度缩水，比今年初预计的5亿美元同样少很多，但极氪的财务状况已经不容它过多等待了。

造车是绝对的重资产行当，作为一家2021年才成立的新势力品牌，极氪同样离不开巨亏的命运，过去三年分别净亏损45.14、76.55、82.64亿元，一年比一年多。

连年巨亏的结果就是，极氪的净资产为-86.79亿元，账上现金也仅有32.61亿元，资产负债率高达132%。

相比蔚小理这三家公司，极氪的现金储备可谓少的可怜，这两年陷入泥潭、有逐步掉队压力的小鹏汽车截至去年底账上现金储备都有400多亿人民币。

另一边，激烈的新能源汽车市场又决定了极氪还需要持续不断进行研发投入，包括新车型研发、智能化研发、充电桩建设和渠道铺设以及营销推广等等。

这都需要真金白银的投入，2021年到2023年极氪的研发费用分别为31.60、54.46、83.69亿元，虽然比蔚小理少一些，但增长速度非常快。

关键现在的新能源汽车市场跟之前已经完全不同，只是希冀通过场外进行融资显然不够，这种情况下，即使流血也得上市。

极氪上市当天就暴涨35%，看起来资本市场对它很追捧，但其实大涨的背后是市场认为它被远远低估了。上面也说了，按照21美元的发行价格计算，极氪汽车的估值也就50亿美元出头，无论是跟去年自己的融资估值130亿相比，还是跟蔚小理当下的市值相比，都是远远偏低的。

其他的不说，光发行价估值比小鹏汽车市值少那么多就不合理，要么是小鹏汽车被高估了，要不就是极氪被低估了，市场选择了后者，大涨35%后，市值跟小鹏汽车接近，至少算是初步纠偏了。

小鹏汽车的粉丝和投资者们也别着急反驳，对于新能源汽车而言，销量是最直接，也是最根本的比较对象，对比一下今年的销量情况就很清楚了。

小鹏汽车4月交付9393辆，环比增长4.1%，同比增长32.7%，前四个月累计交付31214辆，累计同比增长23.3%；极氪4月交付16089辆，环比增长23.6%，同比增长98.6%，前四个月月累计交付49184辆，累计同比增长110.8%。

很明显，极氪现在的销量态势比小鹏汽车好很多，关键是极氪的单车均价比小鹏汽车更高。

考虑到目前小鹏汽车在市场声量、智驾和现金储备上具有更高优势，而极氪在销量潜力上更占据优势，双方市值差不多，至少没有太大的问题。

至于说极氪是否值得更高的估值，比如应该跟蔚来市值不相上下，就要做进一步的分析了。

如果单针对销量就对极氪和蔚小理的市值进行高低评估，很多人难免会觉得对蔚小理不公平，毕竟它们拥有更多的积累，比如小鹏汽车智驾上更具备优势，此外还跟大众有合作，蔚来则在品牌、充电和换电资产上更有优势。但实际上，极氪不仅有卖车业务，为了帮助这个“车二代”快速成长，吉利对极氪的支持也是不遗余力。

2021年，吉利集团就将宁波威睿51%的股权和CEVT全部股权转移到极氪旗下，宁波威睿提供销售电池包等硬件，CEVT则提供智能化的软件，而且这两家公司为吉利几乎所有品牌提供服务，但带来的营收却大部分归极氪所有。

此外，吉利还将自身核心技术平台SEA浩瀚架构也给了极氪，这个纯电架构为6个品牌11款车型提供开发基础。

正是依托于浩瀚架构，极氪首款车型极氪001才能在硬件层面具备足够强大的竞争力，这一点也是市场公认的。

所以，极氪的业务其实是包括三大块的：汽车销售、电池组件（宁波威睿）和技术服务（CEVT），并非只有卖车一项业务。

此外，包括其他的造车技术、人才、资金等，集团公司也是在持续进行输血，这也是极氪相比其他新势力所具备的优势所在，从这个角度而言，对极氪和蔚小理就进行销量上的对比倒也合理。

不过极氪也并非没有问题，它最大的问题在于，现在还是对极氪001太过依赖了。

极氪001跟小鹏P7有点类似，都是一出来就很惊艳，受到市场的大量关注，不过相比小鹏p7的一举成功，极氪001要曲折一些，从最开始市场公认的硬件竞争力爆棚，到因为着急上市出现大量bug，尤其是软件层面，导致上市后引起车主集体吐槽，甚至讨伐，影响了销量。

后面又在集团的支持之下，通过免费更换8155车机芯片挽回了声誉，加上随着产品越来越成熟，尤其是魅族团队弥补了车机上的短板，机械素质层面的竞争优势开始凸显，极氪001也开始走上了正轨，相比p7反而展现了更强的生命力，但极氪同样面临像小鹏此前对于p7太过依赖类似的问题。

从极氪001诞生后，它就一直是极氪品牌的绝对销量主力，即使后面推出了极氪009、极氪X、极氪001FR 等，依然改变不了这个格局，截至 2024 年 3 月，极氪 001 已累计贡献极氪品牌总销量的 73.9% ，完全是顶梁柱的存在。

虽然在日趋激烈的中国新能源汽车市场，靠着过硬的机械素质以及持续的迭代包括大改，加上跟随行业降价，极氪001依然很能打，但毕竟推出实际也有3年多了，越往后，车型越老，竞争力无可避免地下滑，如果不能解决对极氪001的依赖问题，后续在越发残酷的市场里，极氪的问题也将越大。

好在自从极氪007出来后，这个问题有所改观，自从去年12月发布后，极氪007在今年一季度平均每个月都可以卖近5000辆，已经基本与极氪001持平了，虽然极氪007比001低一个档次，但依然属于20万以上的价格带，是新能源汽车市场当下竞争最激烈的区间，007在销量上取得成功，充分说明了自身的竞争力。

独木难支，两条腿走路就好很多了，不过客观讲，这次成功登陆美股市场，在融资能力上做了短板补齐，虽说是一个新的起点，但距离安全登陆还为时尚早。极氪007已经初步证明了自身的竞争力，但在极氪009、极氪X、极氪001FR都不是很成功的情况下，说明公司的产品研发能力还有待进一步的考验。

在竞争越发激烈的行业里，每一个短板都有可能是致命的，好在极氪的领导者很清醒，极氪CEO安聪慧曾在今年一场活动上做过总结：“极氪未来想要成功，今年不容我们有任何的犯错，一旦犯错就会全盘皆输。”

确实如此，今年的极氪容不得大错误，不仅极氪如此，对于绝大多数新能源汽车厂商而言都是如此，行业淘汰赛正式来临了！