9月24日，证监会网站发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，对上市公司资产重组提出了新的要求和相关的配套措施。主要内容有：支持上市公司向新质生产力方向转型升级；鼓励上市公司加强产业整合；进一步提高监管包容度；提升重组市场交易效率；提升中介机构服务水平；依法加强监管。

对于大多数散户来说，历来就对重组股是有偏好的。历史上重组股中跑出的黑马很多，本身重组股多数业绩很差股价比较低，在经历重大重组后股价往往有较大的涨幅。同时这种股价上涨的时间通常都比较短，符合散户对短平快的需求，因此更受到广大散户的喜爱。例如2007年东北证券借壳锦州六陆，锦州六陆上市几年后业绩越来越差，股价也跌到最低2元多。后来东北证券计划通过借壳锦州六陆上市，股价开始出现上涨。到停牌之前股价接近9元，完成重组后股价最高达到74.88元，由此可见市场对重组股的追捧。

最近几年上市公司重组仍然在做，但是借壳上市明显较以前下降，大规模的并购也出现了减少。主要原因是注册制全面实施之后，有上市计划的公司可以很顺利的通过IPO途径进行，同时借壳上市的审核难度等同于IPO，因此想上市的公司根本没有必要花费巨资收购上市公司的壳。而且2015年之后有大量公司通过定增和现金的方式收购了非常多的资产，但数年之后却发现这些收购进来的公司很多业绩都不达标，又造成了商誉减值，给投资者造成较大的损失，股价下跌也比较多。由此证监会对上市公司的重组收得比较紧，进一步造成重组数量的下降。

这次为什么证监会要发布这样的重组新规，鼓励上市公司进行资产重组呢？并购重组是支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署，因此证监会必须执行国家对发展资本市场的重要政策。一年来市场较为低迷，中小投资者对IPO的意见比较大，所以不能通过增加IPO数量的方式为企业发展提供资金支持，而投资者更欢迎重组，因此选择支持并购与重组会更有利。同时这几年由于IPO减少，大量创投公司无法兑现投资，从而减少了对新兴企业的投入，这对整个国家经济发展不利，需要给他们找一个出口。

重组新规之下，有哪些要点值得我们注意呢？一是支持上市公司向新质生产力方向转型升级，这就意味着未来重组的方向将是战略性新兴产业等方向，支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新” 属性。相关企业重组可能性大增，我们一定要注意到未来可能收购进来的资产可能会有较高的增长速度，但盈利是不确定的。科创板本身就可以亏损状态下上市，如果并购进来的资产同样也是不盈利的，那么可能公司的亏损是会加大的。

二是鼓励上市公司加强产业整合。这一条主要是针对传统行业的，支持传统行业上市公司并购同行业或上下游资产，加大资源整合，合理提升产业集中度。传统行业的公司非常多，有不少盈利状况都很好，只是以前并不受到市场的关注，重组缺乏资金支持。在新规影响之下，钢铁、煤炭、银行等行业很明显会加大重组力度，变化非常多。

三是进一步提高监管包容度。这一条主要是针对并购资产市场定价的，从通知的表述来看，未来可能收购资产的溢价率可能会有较大的提升，以往的低市盈率模式可能不再强制性规定。四是提升重组市场交易效率。对上市公司之间吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产将会加速。

五是提升中介机构服务水平。这一条就是针对证券公司的，鼓励证券公司工作重心转移，从IPO到重组财务顾问，有些公司在这方面弱势的可能会吃亏，有些公司将会占大便宜，特别是研发能力强和市场资源多的公司。六是依法加强监管。通知中特别提到。严格监管“忽悠式”重组，从严惩治并购重组中的欺诈发行、财务造假、内幕交易等违法行为，打击各类违规“保壳”行为。这一条实际上是在对中小投资者的提醒，因为市场上长期存在忽悠式重组，不少垃圾股都喜欢搞蹭热点、炒题材等模式的重组，主要关注点其实是股价，这种情况下很容易被查。

通篇阅读通知，实际上和诸多中小投资者理解的炒重组不是一回事。证监会鼓励的是新兴生产力和传统产业上下游整合这两个方向，新兴生产力强调的是技术要新，研发要强。而传统产业则强调的是上下游整合，也就是打造全产业链，重点是行业龙头。