今天沪指微跌，从收盘看，虽然创业板跌幅较大，但A股总体表现算稳健，但相比于昨晚美股，A股显然相对偏弱也是正常的。很多人对我说的“中美股市跷跷板”有疑虑，这是因为很多投资人的交易观局限在A股，要看懂全球资本流动方向，那必须从全球视角来看。

金融永不眠，全球交易量最大、最复杂的市场，不是美股，不是A股，是汇市，全球外汇市场每天成交金额高达7.5万亿美元，超过所有股市日成交量的总和，A股如今每天大约也就1000亿美元成交量，美股也就3000亿美元。所以，搞懂汇市逻辑是搞懂股市逻辑的基础，一般情况下，人民币汇率上升，意味着外资在流入。

要搞清楚汇市，先来个案例，从7月11日开始，日元汇率出现连续上涨，而在5月和6月期间，尽管日本央行不断发出紧缩加息信号，但日元还是连续下跌。好，问题来了，为什么5、6月份日元会跌？为什么7月份日元又涨？有一种解释，如今日元汇率交易中存在规模很大的投机套利行为，全球投资人借入日元，换成美元，再投资美股科技股。这中间一定是有复杂的衍生工具和曲折的交易路径，但最终结果，就是投资人借日元买美国科技股，因为日元利率低，而美股科技股市值巨大，需要大量资金来支撑。

可以看到，美股七巨头中超过2万亿美元市值的有5家，只有亚马逊和特斯拉市值略微靠后，而七巨头加总市值超过15万亿美元。如此庞大市值，势必对全球流动性造成虹吸效应。所以，5、6月日元贬值，其实就是借日元，买美股七巨头，而7月日元升值，就是投资人卖出七巨头，还了日元的债。所以，说到底，纳斯达克下跌造成日元升值。

同样的思考方式，七巨头超过15万亿美元市值中，有没有中国投资者的身影？日元和人民币都是低利率，本该相同趋势，尽管中国有跨境资本管制，但跨境，借人民币买美股的投资者一定是存在的，所以一定有，毕竟，在7.5万亿美元成交额的大汇市中，一切皆有可能。所以，这个流动性跷跷板一定就在那里。回头，你看看近期人民币是不是和日元一样升值了？ 如果9月开始美联储降息，人民币升值，那么你认为A股的反转会很远吗？

今天有一个重磅文件：《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》。从楼市角度，是吸引2亿农民进城落户买房，亮点是有的，《行动计划》从农村移民和城市居民在社保、就业等社会保障的均等性上入手。农民工进城，本质上是农民变市民的过程，这是符合城市化进程的，而户籍制度阻碍了这一经济大趋势，全世界实行户籍制度的，不超过五家，所以，新型城镇化，要从户籍制度改革开始。

我之前说过，要农民进城买房，买得起吗？当下肯定买不起，但如果：一部分农民通过新型城镇化实现增收，买城市的房子，另一部分通过贡献点（积分），获得政府保障性住房，住上城市的房子，那么最终还是可以皆大欢喜。楼市有接盘，农民能进城享受现代生活，地方财政也有土地收入支撑基础设施建设。所以，逻辑上通顺，但关键看落地。

最后，板块，有两个文件值得关注：一个是工业机器人，工信部发《工业机器人行业规范条件(2024版)》和《工业机器人行业规范条件管理实施办法(2024版)》；另一个是低空经济，商务部《关于优化调整无人机出口管制措施》。

对于工业机器人，我国是制造业大国，工业机器人和数控机床是我国制造业强大的根基，工业机器人除了控制器，数控机床除了数控系统，其他方面我国的技术实力都很强，所以，最近三天工业机器人走强在意料之中，我一直看好工业机器人。

对于低空经济，实际上我一直看好无人机出口，而非内销，说句真话，我怀疑各地搞载人电动飞行器有点“形式化”，实际上2024年国内无人机飞行反而是减少了，因为从2024年1月开始，无人机起飞是要报备的，甚至出现了很多公共场合安保击落无人机的局面。而对于出口，我国无人机一直有优势，这次调整了两项：一项是原来限制出口的，比如激光红外等高精尖组件，允许出口了，另一项是用于非法目的的无人机出口被限制了。总体上是利好无人机出口，但利好程度有限。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】