最近三天四大行跌掉了10%，把半个多月的涨幅都跌没了。 很多人传闻是高层敲打，要求gjd不要银行和石油，而要支持科技等成长。 这种小作文解释不了红利今天没怎么跌，银行领跌。 真正引发抛售的是突发的重磅小道消息：决策层考虑进一步下调存量房贷利率，允许高达38万亿元存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。 转按揭就是把房贷从A银行转到B银行，让银行间来卷房贷利率。 如果允许转按揭，存量房贷利率可以降低1个百分点以上，效果堪比降息5次。 实际上多年前是有转按揭的，但随后被叫停了。 但实际操作层面会有很多问题，例如房贷抵押物怎么确定评估价，房价跌了，按揭成数不变的话，转按揭就贷不到原来的钱了。还有抵押登记变更、银行资产包变化等等一系列问题，之前带押过户的操作都需要两三个月，这个如果落地，加上预约时间，估计得半年以上。 市场已经当成真消息来反应了。 影响如下： 1、银行按揭规模是38万亿，假设转按揭造成降息100个基点，那么银行利息收入会减少3800亿，占银行全年净利润2.38万亿的16%，按所得税率20%，就是税前利润的12.8%。 2、银行的净息差已经被压缩到极致，为了金融稳定，不可能单边降按揭，存量按揭下降肯定会配合存款利率下调来对冲，否则银行就死了。 3800亿的利息支出，按当前行业存款300万亿，需要降12.7存款基点(3800亿/300万亿)。 银行跌10%，实际利润影响不到10%，只要JJ大周期不变，短期的错杀会修复。 其实去年已经下调了存量房贷利率了，但现在来看，对提振消费是没什么效果的。 居民负债表衰退不是这些小板斧能扭转的，我前两篇的大逻辑不变。 更验证了我上篇的说法，环境不好加剧竞争，最终会拼存款成本，四大行比起股份行和城商行会进一步显现优势。 长期的，不用担心，短线还会跌多少，没人说得准，这种突发Zheng C，遇到了算运气不好。