603091众鑫股份新股申购 603091众鑫股份新股申购价格26，市盈率11，中信证券保荐，预计募资15.3亿，实际募资6.7亿，少募集了8.6亿，没有超募，公司在申报IPO前分红7000万，原定募资计划中就有3亿用于补充流动资金，1.5亿用于研发中心建设，现在募集资金少了相当于这两项目计划募资资金没了。发行数量2555万股，网下配售1226万股，网下配售率47%。 核心题材是可降解纸浆模塑餐饮具，主要产品包括自然降解植物纤维模塑的餐饮具和精品工业包装，如餐盒、盘、碟、杯、碗等餐具，以及饭盒、托盘、圆盘等包装或辅助用品，是利用蔗渣浆、竹浆等天然植物纤维材料，通过模具塑造成可降解的绿色环保餐具，这些贡献营收9成多，是公司最主要收入来源，应用于餐饮、快消、医疗、工业等领域。公司客户国内的包括大型餐饮和食品包装产品制造商，如Chipotle（小辣椒）、Sam’s（山姆会员店）、Burger King（汉堡王）、Subway（赛百味）、P&G（宝洁）、盒马鲜生、广州酒家、绝味鸭脖等，再一个公司产品出口美欧等国家贡献营收8成多，国外的客户包括AmerCareRoyal、Huhtamaki、Sabert、World Centric、Eco-Products等，前五大客户均是国外客户，合计贡献营收接近半壁江山，最大客户是AmerCareRoyal（美国大型餐具供应商），贡献营收2成多，对大客户依赖不算太重，客户群体比较优质。公司研发费用占比在过去几年从4%到2.8%，研发人员占比5%左右，有3项发明专利，均在2022年后取得的，形成以纸餐具无氟环保改良技术、热膨胀智能控制技术、智能湿干双转快速转移技术、热压模具专用排气技术与自动化热压成型技术等核心生产技术，研发创新能力不算强，还需要继续提高以提升未来的竞争力。 2023年销售毛利率31%，核心产品竞争力偏强一些。2023年每股净资产14.2元，市净率1.86，处于低风险区域。资产负债率27%，偿债能力较强。按2023年年报数据每股收益3.02元，每股现金流是2.86，说明会计帐面利润含金量较充足。2024年上半年每股收益1.78元，每股现金流是0.82，现金流状况还不错，上半年营收增长17%，净利润增长38%，2024年前三季度预计净利润32%至57%，就是说2024年前三季度业绩可能中幅增长。 众鑫股份的实控人是滕步彬（1978年，中专学历），直接持股23.54%，间接通过浙江达峰、金华闳识等合计控制38.85%的表决权，加上与其一致行动人季文虎也就是第一大股东直接持股比例27.34%，滕步彬直接间接合计控制众鑫股份89.73%的表决权，说明滕步彬对公司的控制力度较强，对公司的决策和治理产生的影响会比较大。众鑫股份，成立于2016年，属于民营企业。 股价不高，市盈率低，没有超募，盘子小，题材涉新质生产力，因速生林的生长周期通常为5年至8年，而甘蔗的生长周期仅需1年，以往，甘蔗渣多被视作废弃物进行焚烧处理，现在众鑫股份对甘蔗渣实现废物利用，变成可降解餐具，能够有效降低森林砍伐，有助于推进“双碳”目标的达成，新质生产力本质上即为绿色生产力。上市溢价空间保守估计一倍左右，破发风险为0。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）