688750金天钛业+301631壹连科技新股申购 （1）688750金天钛业新股申购价格7，市盈率24，中泰证券保荐，预计募资10.4亿，实际募资6.6亿，少募集了3.8亿，相当于补充流动资金项目3亿被砍掉了。发行数量9250万股，网下配售6660万股，网下配售率72%。 核心题材是高端钛及钛合金材料，公司主要产品包括棒材、锻坯及零部件，其中铝合金棒材贡献营收8成多，是公司主要收入来源，应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。公司客户包括航空工业下属单位、三角防务、派克新材、航宇科技、中国第二重型机械集团德阳万航模锻有限责任公司、中国航发下属单位、中国船舶下属单位等，前五大客户合计贡献营收7成多，客户集中度较高，对大客户依赖度较高，客户群体比较优质。公司研发费用占比6%多，境内发明专利43项（其中国防专利1项），远远低于同行业西部超导公司拥有的专利数500多项，研发创新能力不够强，科创成色不足。 2023年销售毛利率34%，核心产品竞争力还可以。2023年每股净资产4.6元，市净率1.52，处于低风险区域。资产负债率35%，偿债能力有所削弱。按2023年年报数据每股收益0.39元，每股现金流是0.81，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年上半年每股收益0.21元，每股现金流是负的，现金流出现临时性短缺，上半年营收增长0.95%，净利润增长17%，2024年前三季度预计净利润5%至7%，就是说2024年前三季度业绩可能小幅增长。 金天钛业的实控人是湖南省国资委，间接通过第一大股东湖南湘投持股46.99%，第二大股东也是国有法人，持股24.41%.。金天钛业，成立于2004年，2023年6月申报，2024年2月过会，2024年4月注册，属于根正苗红的国有企业。 股价低，市盈率不高，没有超募，盘子中等，题材涉国防军工，上市溢价空间5倍左右，破发风险为0。 （2）301631壹连科技新股申购价格72，市盈率19，招商证券保荐，预计募资11.9亿，实际募资11.9亿，没有超募，申报上市前2019年至2020年累计分红1.2亿，同期会计利润1.4亿，2019年至2020年分红率达85%，相当于清仓式分红了，而原定募资计划光补充流动资金张口就要3亿。发行数量1633万股，网下配售914万股，网下配售率55%。 核心题材是电连接组件，主要产品包括电芯连接组件、低压信号传输组件、动力传输组件等，其中电芯连接组件贡献营收6成多，主要应用于新能源汽车、储能系统、工业设备比如工业控制领域、医疗设备、消费电子等。公司客户包括宁德时代、小鹏汽车、沃尔沃、大众、日产、吉利汽车、零跑汽车、长安汽车、威睿电动、欣旺达、海博思创、阿特斯、晶科能源、天合光能、尼得科、多美达、迈瑞医疗等，前五大客户贡献营收8成多，客户集中度非常高，最大客户宁德时代贡献营收7成。公司研发费用占比3%多，9项发明专利，研发创新实力不强，影响未来竞争力。 2023年销售毛利率18%，核心产品竞争力一般。2023年每股净资产20.71元，市净率3.6，处于中风险区域。资产负债率61%，偿债能力较弱。按2023年年报数据每股收益5.31元，每股现金流是6.61，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年上半年每股收益2.35元，每股现金流是3.67，现金流状况健康，上半年营收增长27%，净利润没多少增长，2024年预计净利润增长0.89%至11%，就是说2024年业绩可能小幅增长。 壹连科技的实控人是田王星（1958年生，高中文化）和田奔（1985年，硕士）父子俩，田王星直接持股24.51%，田奔直接持股10.21%，间接通过王星实业、深圳奔云、深圳侨友和厦门奔友控制公司46.71%的表决权，田家父子俩间接直接合计控制81.43%的表决权，不愧是“打虎还得亲兄弟，上阵须教父子兵”，父子俩对公司控制力强大，对公司治理透明度有一定负面影响，其他几家股东主要是机构投资者，其中长江晨道与宁波超兴以18元一股价格于2021年6月入股，而2021年8月壹连科技上市辅导备案。壹连科技，成立于2011年，2022年5月申报，2023年6月过会，2024年7月注册，家族色彩浓厚，典型的家族民营企业。 股价高，相对于丰厚的每股净资产也不算太高，市盈率不高，没有超募，盘子小，题材较热门，上市溢价空间估计1-2倍左右，是大肉签的可能性较大，破发风险较小。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
