出海研究:巨星科技，营收高增速发展靠收购

巨星科技是一家专注于手工具及存储箱柜业务和动力工具及激光测量仪器的公司，其营收和利润几乎全部来源于海外市场，尤其是北美和欧洲地区。 [一R]巨星科技的100%来源于海外，净利润也是。最近三年公司的公告海外做了一些区分，能更清楚的看到北美几乎占了6成以上，欧洲的收入和利润占比这两年逐渐有提升。 [二R]营收增长 除了疫情期间，公司一直保持较高的营收增速，年均增速达30%。2023年公司营收109.3亿，净利润16.92亿。 2024年中报公司营收67.01亿，同比增长27.75%，净利润11.94亿，同比增长36.81%。 2024年上半年，公司的销售净利率为18.31%，资产负债率为23.40%，显示出良好的盈利能力和较低的财务风险。 [三R]产品市场 公司产品涵盖手动工具、电动工具等，与美国房地产指数密切相关，降息对美国地产有促进左右。 [四R]海外收购 公司通过“自主建厂+并购”双轮驱动策略，逐步建立起以亚太地区为核心、欧美产能为重要补充的全球化生产体系。截至2024年，公司在全球范围内拥有20处生产制造基地，这些基地不仅全面满足了各类市场需求，也充分适应了各自所在地区的复杂外部环境。 业务发展主要靠海外收购，一直买买买，目前商誉27亿。 公司的应收账款天数一直处于较好的水平，只有67天，跟美国地区的客户客户结构也相关。 [五R]公司最近3年的研发费用一直在3亿左右，营收占不了不到2.5%，显得略低，同时公司的销售费用较高，23年达到营收的7.8%，主要还是靠渠道，虽然一度想改变这个情况，自己做了一个网上商城，但貌似没有成功。 查询全部的公告，都没有发现一次股权激励的情况，三年累计分红4.17亿。 [六R]从营收看，巨星科技一直未偏离自己的主营业务，把目光一直聚焦在全球最大消费市场，而且一直保持非常稳健的发展，在即使有并购交易，也是围绕自己的主业来进行，国内的民营上市公司也不多见。