腾讯和茅台这两家公司我一般喜欢放在一起说。而今天我要给大家说的是增长性和确定性这是两个概念。就像投资，我们首先要考虑的是确定性，其次才是增长性。就像美联储加息到5个点，为什么会引起美元的回流，就是因为确定性。要说这5个点的收益和别的投资比不算高吧，为什么大类资金回流，就是奔着确定性去的。 很多公司是有增长性，只是确定性不高。那要是去一级市场，那增长性更高，只是确定性非常低罢了。看看茅台和腾讯之所以那么受到大资金的赏识，就是它们的商业模式优秀，确定性极佳。在未来很长的一段时间内，没有更好的替代性。而很多小市值的公司一旦顺风顺水，业绩会暴涨。要是不顺可能会亏损甚至退市。大资金是不能赌的，也赌不起。 而段永平同时持有腾讯和茅台，按他的理解，人家只是做了最低的预期管理，人家说未来十年持有茅台和腾讯很大的概率是能够跑赢银行利息的。做投资的难点就是对未来确定性的判断，因为未来能有确定性的公司都会给做投资降低难度。 现在就等腾讯三季报了[大笑]回来出来我给大家简单解读一下[大笑]