对于产能严重过剩的预期，通威股份其实也是知晓的，并且也有此方面的预料。

早在2022年，通威股份就将触手伸向了组件环节，希望通过一体化来保障多晶硅和电池片的产销。当年8月，华润电力在相关网站上公示了第五批光伏项目光伏组件设备集中采购中标候选人，第一中标候选人为通威股份的全资子公司通威太阳能（合肥）有限公司，这是通威股份正式入局组件环节的信号。

按照行业发展规律，在行业扩容、技术和工艺还在动态变化的阶段，企业倾向于一体化，向上可用内部管理取代外部交易实现降本同时提升供应链安全性，向下销售自己的产品以获得更多利润，而当时光伏行业还处于高速发展阶段，从这一点来说，通威股份选择往“一体化”方向走也并非没有道理。

进军组件环节后，通威股份的组件产能迅速扩张。截至2023年12月，通威股份的组件产能约升至63GW，而在2021年通威股份的组件产能不过7.2GW。

然而，一体化模式并不是“解药”。在行业内卷、企业间大打价格战的背景下，通威股份的成本优势越来越不明显，从2024年部分中标结果来看，通威股份中标单价高于一道新能源、晶科、环晟光伏等企业。没有了成本优势，组件业务也就难以为继，最后通过一体化来保障多晶硅和电池片的产销也就无从谈起了。

从目前来看，通威股份面临着产能和债务的双重压力。在产能方面，过去几年通威股份为了抢占市场份额大举扩张，仅在2023年，通威股份先后宣布在四川乐山市、成都双流区、乐山峨眉山、乐山五通桥区以及鄂尔多斯市等地合计投资645亿元用于产能建设，其中仅鄂尔多斯一项就高达280亿元。

反馈到财报数据上，截至今年三季度，通威股份的固定资产为847.1亿，在建工程为224.9亿，合计1072亿；而在2020年时，通威股份的固定资产为298.3亿，在建工程为29.98亿，合计328.28亿。不到四年时间，通威股份的“固定资产+在建工程”就翻了超过3倍。

债务方面，截至今年三季度，通威股份的总负债为1366亿元，资产负债率为69.04%；而在2020年，这两项数据分别为327.1亿和50.91%。

回到通威股份对产线减产检修的选择上，虽然这或许可以提振多晶硅的价格，但对于面临多重压力的通威股份而言，其显然并没有那么多的时间等待多晶硅价格回升。

从股价来看，资本明显也没有那么多的耐心，截至最新收盘，通威股份总市值为1008亿。据统计，仅在12月，通威股份的股价便下跌了18.43%，同期上证指数的收益率为2.15%；跟最高点64.1元/股相比，通威股份的股价更是缩水超过六成，市值缩水超过了1800亿元。