化债周期开启，转通账下市场表现预期如何：（节选自《聪明的投资者》） 本图显示了🇺🇸1926～2002年间历年的通货膨胀率和股票回报率，它不是按日历顺序，而是按通货膨胀率从低到高的顺序逐年排列的。当通货膨胀率为负数时（见图最左端），股票的表现很差；当通货膨胀较为温和时（大部分时段均如此），股票通常表现良好；但是当通货膨胀率达到非常高的水平时，股票的走势则起伏较大，经常会出现10%以上的亏损。 历史给出的结果是明白无误的：自准确的股票市场数据在1926年出现以来，我们一共获得了64个五年期的数据（1926～1930年，1927～1931年，1928～1932年，等等，直到1998～2002年），其中有50个五年期（占总数的78%）的股票收益，超过了同期通货膨胀率。 价值投资 聪明的投资者
