688411海博思创+001395亚联机械新股申购 （1）688411海博思创新股申购价格19.38，市盈率6，中泰证券保荐，预计募资7.8亿，实际募资8.6亿，超募了0.8亿。原定募资计划有1.5亿用于补流，这个没有砍掉，发行数量4443万股，网下配售2660万股，网下配售率为59%。 核心题材是储能+AI，主要产品是电化学储能系统，贡献营收98%多，产品集中度很高，应用于传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户及智能微网等。公司主要客户包括国家电网、南方电网、中国华能、中国能建、国家电投、华润集团和中核集团等，前五大客户合计贡献营收半壁江山，对大客户依赖有些重，客户群体比较优质。公司研发费用占比不足5%，系分母营收数据较大导致计算出的比例偏小， 研发人员占比超过30%，有138项发明专利和154项软件著作权，涉及电池管理系统（BMS）、功率转换系统等，其中，应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利达44 项，远超科创板对拟IPO企业“应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利7项以上”的硬要求，从中可见公司研发创新能力还是比较卓越的。 2023年销售毛利率19%，核心产品竞争力一般。2023年每股净资产17.89元，市净率1.08，处于低风险区域。资产负债率74%，偿债能力好弱鸡。按2023年年报数据每股收益4.34元，每股现金流是0.82，说明会计帐面利润含金量很低。2024年前三季度每股收益2.35元，每股现金流是负的，现金流状况很糟糕。前三季度营收增长70%，净利润增长77%，这个增长只是纸面增长罢了,2024年预计净利润增长6%至11%，就是说2024年预计业绩可能小幅增长。 海博思创的实控人是张剑辉(1978年生，美国博士)和徐锐（78年生，有美国永久居留权）夫妻俩，张剑辉直接持股27.08%，徐锐间接通过嘉兴海博控制公司5.25%的表决权，因此夫妻俩合计控制32.33%的表决权，低于股权控制安全线34%，系实控人以前转让一部分股权变现几千万所致持股比例下降，这几千万用于实控人私人买豪宅豪车了，其他股东包括机构投资者和自然人，银杏天使、清控华科、银杏自清、西藏龙芯、启迪孵化器等均为清华系资本，股权结构挺分散的，数十家股东。海博思创，成立于2011年，当时100万注册，2023年6月申报，2024年10月过会，2024年11月注册生效，属于民营科技企业。 股价不高，市盈率低，轻度超募，盘子中等，题材涉储能+AI，作为曾被国务院总理李强在北京调研的储能独角兽，号称国内储能系统集成第一股，上市首日会不会被爆炒呢，炒成百元股？破发风险为0。 （2）001395亚联机械新股申购价格19.08，市盈率17，平安证券保荐，预计募资4亿，实际募资4.1亿，超募了0.1亿。2016-2020年累计分红2.91亿元，几乎触及清仓式分红的标准，不过募资计划没有补充流动资金项目，发行数量2181万股，网下配售1183万股，网下配售率为54%。 核心题材是人造板生产装备整体解决方案，主要产品包括人造板生产线和配套设备，如连续平压生产线、纤维板和刨花板生产线等，其中生产线贡献营收8成多，应用于人造板和新型材料板材生产。公司主要客户包括克诺斯邦集团、建丰新材料、福汇林木业、科天新材料、澳思柏恩等，前五大客户合计贡献营收7成多，对大客户依赖较重。公司研发费用占比5%左右，有30项发明专利，研发创新能力一般。 2023年销售毛利率29%，核心产品竞争力一般。2023年每股净资产8.32元，市净率2.29，处于低风险区域。资产负债率67%，偿债能力较弱。按2023年年报数据每股收益1.58元，每股现金流是5.19，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年前三季度每股收益1.92元，每股现金流是2.34，现金流状况不错。前三季度营收增长43%，净利润增长92%，2024年预计净利润增长36%左右，就是说2024年预计业绩可能中幅增长。 亚联机械的实控人是郭西强，直接持股51.2%，其他股东自然人股东较多，包括实控人儿子和家族亲戚，还有几家机构投资者比如启航投资等，股权结构呈现出明显的家族控制特征。亚联机械成立于2005年，2023年3月申报，2023年9月过会，2024年10月注册生效，属于家族民营企业。 股价不高，市盈率不高，轻度超募，盘子小，题材涉机械装备+东北振兴，目前公司的下游人造板行业供求失衡风险加大，板材业存在较大产能过剩风险，上市首日涨幅保守估计2倍左右，破发风险为0。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
