【祥鑫科技】再更新：卡位优势显著，安全边际较高
HW的JM线为何选择了祥鑫？源于公司深度绑定HW、BYD和广汽等核心客户。过去公司根据客户需求相继提供通信、汽车以及光储等产品，可认为公司围绕核心客户打造跨品类的产品矩阵、跟随属性拉满。因此随着HW和BYD等客户探索机器人领域，公司亦积极响应需求。
公司能力如何？部分领导比较担心公司在机器人领域的技术实力，我们认为，公司通过外延合作、已经初步组建起相关技术团队。其中包括团队一（省研究所博士）+团队二（某著名电机厂背景核心成员），分别研发灵巧手和执行器，前者已有相对成熟产品并落地应用。因此技术实力相对扎实。
后续进展如何？根据我们了解，公司有望在短期加速落地相关实验室和子公司，为HW等客户研发落实机器人相关产品。同时，根据我们了解，JM线作为HW多条线中进展最快的主线之一，25H1有望进一步落地机器人项目。
安全边际较高，位置相对安全。公司24年收入和业绩预计为65亿和3.5亿，25年预计20%增长，给予20倍PE，对应70亿市值、即约当前市值、安全垫厚。
祥鑫科技 sz002965[股票]
