【特朗普政策不确定性让华尔街忧心忡忡】
（政治报）美国企业界对唐纳德·特朗普总统的新政府普遍持热情态度，但推动股票和市场情绪在大选后飙升的无限制预期开始消退。
摩根资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利表示，特朗普提高关税、限制移民、削减联邦雇员和削减预算的惊人速度——以及随后的逆转、法庭斗争和对未来行动的复杂信号——引发了不确定性，可能会威胁到投资和招聘。
凯利在其每周报告中写道：“许多人已经谈到了新政府政策可能会增加通胀压力的潜力。投资者还应该考虑这些行动及其周围的不确定性如何减缓经济增长。”
新行政命令的令人目眩的速度——以及关键机构人员和联邦资金的大幅削减——可能很快会对经济产出产生实际影响。当然，大多数经济学家仍然预计美国经济在未来一年将扩张，但有越来越多的迹象表明，企业领导人在消化华盛顿迅速出台的政策变化时，正在调整他们对未来投资的计划。
纽约联邦储备银行周二报告称，与一个月前相比，制造商对未来商业环境的乐观情绪显著降低。资本支出计划“疲软”，预计未来几个月供应将收缩。全国住宅建筑商协会的月度情绪追踪器在2月大幅下降，该协会主席卡尔·哈里斯提到关税、成本因素和利率上升是迫使预期“重置”的逆风。
即使在国家独立企业联合会调查的小企业主中——这是一个传统上对特朗普持积极态度的群体——短期内资本支出的预期也在减弱。像通用汽车的玛丽·巴拉这样的公共公司首席执行官，这些公司高度暴露于新关税之下，已经告诉分析师，他们将推迟未来的投资，直到对特朗普的政策有更清晰的了解。
这甚至还没有考虑到围绕税收政策、移民（这可能会影响关键部门的招聘）的不确定性，或者规模更小的联邦雇员队伍将如何执行对私营企业至关重要的职能。
特朗普政府的盟友表示，与乔·拜登总统时期相比，大多数企业界和消费者情绪指标仍然处于高位。正如高盛研究人员最近指出的那样，与2024年最后一个季度相比，标普1500公司中企业的资本支出预期上调了5%。（对于那些广泛暴露于关税的公司，预期下调了一个百分点。）
“你现在有非常高的不确定性水平，但你也有企业和消费者非常高的乐观情绪，”SMBC日兴证券美国公司董事总经理兼首席经济学家约瑟夫·拉沃尼亚说，他此前曾是特朗普国家经济委员会的首席经济学家。
拉沃尼亚将其中许多不确定性归因于国会对2017年减税政策延期的持续争执，以及特朗普提议降低国内制造业税率的命运。特朗普周三公开支持众议院议长迈克·约翰逊将政府的税收、边境和其他政策优先事项合并为一项法案的努力，而不是参议院多数党领袖约翰·图恩（南达科他州共和党人）将它们分开为两项法案的计划。
“这就是为什么[减税政策的延期]需要尽快通过，而不是在年底，届时公司开始表现出假设延期可能不会到来的行为，”拉沃尼亚说。
即便如此，特朗普的政策——或者围绕政策结果的疑虑——可能会在短期内拖累经济增长。凯利告诉《政治报》，当被解雇的前联邦雇员开始申请失业救济时，或者当有关关税后耐用品订单的数据公布时，将更清楚地了解政府早期行动的经济影响。
“未来几个月，一些不确定性将得到解决，2026年的财政刺激可能会在中期选举前增加经济增长，”他写道。“然而，在此期间，投资者不仅要考虑通胀的上行潜力，还要考虑来自华盛顿一波新政策对经济增长的潜在下行风险。”
