🧧云公司加大Capex投入，浪潮信息核心受益|中信计算机 ————————

🧧云公司加大Capex投入，浪潮信息核心受益 | 中信计算机 —————————————————— 【云公司加大Capex投入力度】2025年2月20日，阿里巴巴公布FY2025Q3（2024年12月季度）业绩，其中云智能板块收入317亿元（yoy+13%），AI相关产品连续六个季度保持三位数增长。Capex方面，公司单季度实现317.75亿元，同比增长259%，环比增长82%，2024年全年为725.13亿元。财报分析师会上，阿里巴巴表示未来三年，集团在云和AI基础设施投入预期将超过过去10年的总和。 【重申浪潮信息有望核心受益】云公司Capex增加，浪潮信息有望核心收益。我们在2024-11-05《H20驱动业绩高增，高备货预示下游需求向好》中强调，公司业绩有望受H20等服务器高景气度驱动，公司24Q3存货快速上升，达到历史最高水平，有望为后续业绩释放奠定基础。公司是中国最大的AI服务器供应商之一，有望持续受益于未来云计算公司资本开支的增长。 【维持浪潮信息盈利预测】我们维持公司有望深度受益于AI服务器持续高速发展和通用服务器需求复苏的观点，期待H20需求高景气和后续国产AI服务器放量为公司带来业绩弹性。考虑到H20需求已经开始兑现，我们维持公司2024-2026年营收1170/1361/1480亿元，EPS预测1.56/1.88/2.12元，维持“买入”评级。