为什么俄罗斯输往欧洲的天然气不太可能很快恢复？ 承诺在2023年进一步自愿减产的8个OPEC+国家宣布，它们将继续执行逐步减少减产的计划。欧佩克网站上周一发布的一份声明显示，沙特阿拉伯、俄罗斯、阿拉伯联合酋长国、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿曼和阿尔及利亚将从4月份开始解除每天220万桶的减产协议。新闻稿强调，石油的回归“可能会根据市场情况而暂停或逆转”，这缓解了贸易商的担忧，他们此前认为更多的石油回归市场是必然的结果。 声明透露，2024年产量超过目标的国家将提前实施补偿计划。根据渣打银行的数据，4月份目标的月率增幅仅为13.5万桶/日。由于过去产能过剩的潜在抵消效应加速回收期，增产幅度甚至可能更低。分析师们报告说，目前的市场平衡意味着，这种放松不太可能产生任何显著的盈余，预计2025年第四季度和2026年第四季度将出现温和的盈余。 与此同时，强劲的需求增长和美国液态石油供应的持续放缓，将为解除减产创造空间。美国石油供应增长在2024年大幅放缓，修正后的数据显示，美国原油产量平均为1320.8万桶/天，同比仅增长27.4万桶/天，而2023年的增幅为94.2万桶/天。渣打银行预测，2025年美国原油产量增幅将进一步放缓至23.1万桶/天，2026年仅为6.6万桶/天。 分析师们还对正在进行的有关俄罗斯天然气可能重返欧洲市场的谈判施加了压力。欧洲大幅削减了俄罗斯的天然气进口，俄罗斯天然气进口量从2021年底的约4.5亿立方米/天下降到目前的约1.5亿立方米/天。在最近的一次会议上，对这个问题进行了很多讨论。 伦敦国际能源周。英国《金融时报》曾报道，北溪2号天然气管道母公司的前负责人计划启动北溪2号天然气管道，让美国企业购买该管道，充当俄罗斯和欧洲消费者之间的中间人，希望此举能让天然气流看起来更可靠。然而，渣打银行指出，这样的计划将需要多个司法管辖区的批准，美国利益的注入不一定能提高俄罗斯天然气流的可靠性和供应安全性。 另一种建议是，只要有足够的燃煤发电能力完全覆盖天然气流量，那么俄罗斯的一些天然气流量可能会恢复发电。同样，渣打银行认为这一计划不太可能奏效，称这样的安排将允许俄罗斯对欧洲天然气价格施加影响，就像它在俄乌冲突前一年所做的那样。无论如何，增加与一个有利用天然气供应作为政治杠杆记录的敌对供应商的接触是不明智的。 与此同时，由于过去一周主要消费地区的天气变暖，欧洲天然气储存的基本面最近有所缓解，尽管降幅仍高于平均水平。根据欧洲天然气基础设施（GIE）的数据，截至3月2日，欧盟天然气库存为445.8亿立方米，同比减少281.3亿立方米，比五年平均水平低122.9亿立方米。 欧洲天然气期货价格跌至41欧元/MWh以下，为三个月来的最低水平，预计天气转暖将减少供热需求。然而，由于美国和乌克兰之间持续的地缘政治紧张局势，市场仍持谨慎态度。此外，本周初的天气预报更冷，带来了一些不确定性和价格上涨的可能性。上个月，欧洲吸收了美国大部分液化天然气出口，由于天气寒冷、风力发电减少以及俄罗斯天然气流量减少，需求强劲。3月晚些时候可能出现的寒流可能会推高需求和价格。欧洲市场还面临美国对加拿大、墨西哥和中国征收关税加剧的波动，以及对特朗普政府停止向乌克兰提供军事援助的担忧。欧洲天然气市场
