中金：南向流入还有多少空间？
我们发现：1)近期内地可投港股ETF资金净流入快速抬升，创下月度新高，这部分或主要来自个人投资者;2)近期港股通部分中小市值标的异常波动，与A股一些中小盘的表现特征类似，表明不排除有游资与私募资金参与，包括此前投资美股的资金在“东升西落”叙事下快速切换到港股;3)部分险资仍在持续配置港股高分红标的，也小幅增配科技板块;4)内地公募也明显增配港股科技。
后续还有多少空间? 年初以来，南向资金累计流入3,755.3亿港元，日均流入81.6亿港元，是2024年日均34.7亿港元的两倍以上。如果按这一速度线性外推，全年流入规模将高达1.8至2万亿港元。那么，后续还有多少空间?我们自上而下估算各类投资者(险资、公募、私募与个人)，测算流入空间约6,000-8,000亿港元。
具体来看：
1、保险资金：若港股配置占权益投资比例提升至20%，空间约3,000-3,500亿港元。
2、私募基金：若港股配置比重提升5%，空间约1,500-2,000亿港元。
3、主动偏股型公募基金：若港股配置比例升至40-45%，空间约2,500亿港元。
4、个人投资者(以ETF为主)：若港股配置比例同样提高5%，空间约2,500亿港元。
